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难的。当然,现在仍然如此一一人志就是这样1忆也许苏联人在选择铁锤作为他们的革命标志时想到了这名德国谤语:“一个人车不是铁锤,便是镰刀。SN_这种思想非常重要。例如,它让巴菲特在其成年之后的一生中受益匪浅。然而,人.格拉汉姆的经典做法,我们不可能拥有现在的业绩。那是因为格拉汉姆符试去做我们做过的事:例如,格拉汉姆其至不愿意跟企业的管理人员交谈。他这么做是有原因的。最好的教授用通俗易懂的语言来表达自己的思想,格拉汉姆也一样,他想要发明一套每个人都能用的理论。他并不认为随便什么人都能够跑去跟企业的管理人员交谈并学到东西。他还认为企业的管理人员人往往会非常狭猎地和疏曲信息,用来误导人们。所以跟管理人员交谈是很轩我们起初是格拉汉姆的信徒,也取得了不错的成绩,但慢慢地,我们培养起了更好的眼光。我们发现,该公司的市场地位隐含着成长惯忆非常出色等等。的股票一虽然价格是其账面价值的两三倍且我们突破了格拉汉姆的宣的股票,我们就开始考虑那些更为
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优质的企业。E,它的某个管理同限性,用那些可角上E,/,但仍然是非常便宜人员可生8和常优秀,或者整个管理的,习为体系二会吓坏格拉汉姆的定量方法来寻找便顺便说一声,伯克希尔:哈撒韦数千亿美元资产的大部分来自这些更为优质的企业。最时的两三亿美元的资产是我们用盖格探测器四处搜索赚来的,但绝大多数钱来自那些伟大的企业。即使在早年,有些钱也是通过短暂地投资优质企业赚来的。比如说,巴菲特合伙公司〈注:巴菲特1957-1969年经营的合伙投资私募基金)就兽经在美国运通和迪士尼股价大跌的时候予以购进。全多数投千经理的全讽是和门懂得许#尔:哈撒考,没有生何客户能够解雇我们,所以我们不需要讨好客户。我们认为,如果发现了一次定错价格的赌注,而且非常有把握会赢,那么就应该狠狠地下注,所以我们的投资没那么分散。我认为我们的方法比一般投资经理好得多得多。特朗善的标志性话语:“你被解雇了!”摄影:比尔。达维拉【〈路遂社)然而,平心而论,我觉得许多基金管
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理RN二够成功地销售他们的服务。得如果你们投资的是养老和期限为40年,那么只要最终的结果非常好,过程有点波折或者跟其他人有点不同又怎么样呢?所以业绩波动有点大也没关系的。在当今的投资管理界,每个人不仅都想赢,而且都希望他们的投资之路跟标准道路相差不要太远。这是一种非常造作、疯狂的脐想。投资管理界这种做法跟中国女人囊脚的陋习差不多。那些管理者就像尼采所批评的那个以痪腿为荣的人。那真的是自缚手脚。那些投资经理可能会说:“我们不得不那么做呀。人们就是以那种方式评价我们的。”就目前的商界而言,他们的说法可能是正确的。但在理智的客户看来,这个系统整个是很神经的,导致许多有才华的人去从事毫无社会意义的活动。伯死希尔的系统就不神经。道理就这么简单,即便非常聪明的人,在如此激烈竞争的,在与其他聪明而勤奋的人竞争时,也只能得到少数真正有价值的投资机会。世界人看准的机会比永远假装什么都人如果从一开始就做一些可;这难是一惜,你成功能一AN\\是
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