量化宽松，一直印钱一直爽

量化宽松，一直印钱一直爽

Hello 大家好! 这里是由很帅的投资客与晴晓 FM 联合出品的音频节目《投资必懂的 100 个经济名词》。我是很帅
的狐狸，每天 10 分钟，掌握一个投资概念，增值你的财富!

这是我们投资课程的第 53 讲，今天我要分享的词条相信大家也听得很多，就是 [量化宽松

这一讲我会为大家介绍三部分的内容。首先我会先介绍量化宽松实施的背景以及量化宽松的具体操作，第二部分，
我会聊一聊量化宽松的历史，看看它是从哪儿来的。第三部分我会说说量化宽松的利与弊，最后呢，我会试着回答
我国是否会实行量化宽松这个问题

(1)

OK 下面进入我们的第一部分，我移来介绍下量化宽松实施的育景，顺市说说具体怎么操作。

大家都听说过“央行放水\"的说法吧? 放水只是我们的戏称，意思十央行会增加市场上钱的数量，也束是，印钱。那
央行是如何印钱的呢?

开印钞上 印钱? Mmmm...这也是一种答案，但并不是我今天机说的重氮。印钞上 印出来的是实体货币，我今天更想
说的还是背后的机制。

央行用来放水的工具箱中，有好多可以拿出来使用的工具，比如我们之前提到过的八大货币政策工具。

央行的这些货币工具，其实奸是用来影啊市场利率的，有的工具古对利率直接干棉，有的工具则是通过增减货币供
应量来影响利率。毕竟利率是货币的价格之一，货币的供应量目然会对它产生影啊。

比如，当经济不给力时，央行束会降低政策利率，进而拉低整个市场的利率，也束是让借钱的成本低一点。比如以
前我们的政策利率是央行的存贷和亚基准利率，现在则是麻辣粉 MLF 的利率。所以只要降低了 MLF 利率，用 MLF
利率来计价的贷牧市场报价利率 LPR 也会降低，进而降低居民和企业从银行那边借钱的利率。这个利率传导机制
我在之前 LPR 的那一人里头详细介绍过，这里束不展开了。

当利率和被降低了之后，人们会更倾癌于投资和消费，这样经济也惑被拉动了。我们举一个具体的例子吧，比如有一
个企业主，他想扩大生产，利率下降使得借钱变得更便宜了，这样他投资建三的动力就更强，企业主更愿意投资，
产出也会更多，经济束会不断增长，同样，对于想存钱的人来说，他能获得的利轧变少了，比起储屠，他更愿意去
消费和投资。所以利率下降有助于刺激经阐增长。

所以在经济下行时，央行会不断重复降妃这个动作。

然而，这里有一个明显的 bug，那束是: 利率一直降一直降，总有降到和零的那天，总不能继续降了吧，难道存银行
还得赔利妃? 哦对.…也有负利率.. 和 -不过到了那个阶段，束有点危险了。衬竟这时候再降昌，市
场也不会进一步作出反应了。或痢说，普通的货币工具都失效了。

那么好,每当这个时候，这个经济出现重大问题、而且利率已经降到零或者接近雪的时候,量化宽松束内竞登场了。
量化宽松可以说是在经济遇到了困难、利率政策没有办法的时候才采取的一种非常规的手段。

量化蜗松呢，英文名叫 Quantitative Easing，用更通俗的话来说，融是在数量上放松，让市场上流通的货币变多。
量化宽松可以说是央行印钱的一个终极手段。

那量化宽松具体是如何操作的呢?

简单说，就是央行大量地直接买入国债等资产。这里我们要说明一下，刚才说的是政策利率降到接近零的水平，但这不代表市场上的所有利率都是去了，政策利率
相当于政府给的一种参考利率，但每笔借知它的期限和风险午不同，所以利率也会在政策利率的基础上进行加减。

比如，30 年国债的利率一般束比 10 年期国债要融，毕竟时间长呆，成本目然要避点儿。

所以，在央行实在没法下调政策利牵的时候，它还可以符试下调市场的其他利率。

比如它可以直接买入国债。

一方面，央行从商业银行手里买和国债，银行一手给债，一手拿钱，这样银行的钱多了，钱吏可以再通过商业银行
流入市场。

尺一方面，央行买国债相当于要抢国俩的人多了，目然会抬高俩券的价格，拉低债券的到期收益率，这个在之前的
课程中部有解释过，这样束间接降低了市场利率，也能达到放水刺激经济的效打。

对于量化宽松而言，购买长期国债是比较稼用的手段，不过央行也会买一些其他资产，比如公司债、企业债、房产
扩拉债苏二村，层理都古一 样的，要么是给市场提供在够的资金，增加流动性，要么是拉低利率，减轻债务负担，
这都可以起到刺激消费和投资的作用。

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如有果我们进一步深控会发现，量化宽松呢，它不算是一个芝规的货币政策，它是从一次次的历史经验中逐步摸索和
研究出来的对策。

下面我们束来讲讲量化宽松的由来和历史。

相信我们在历史课上都学过 1929 年的大送条吧，经济那叫一个惨， 而且当量的经济学家也处于当局省过的状态，
不知道怎样的政策才算古对经济有蔓。后来有经济学家深刻地反思了这次经济危机，认识到了当时政府在救市时犯
的一 坚销误， 有些政策比如紧缩性的货币政策导致了当时银行的破产，可以说采种程度上甚至加剧了经济危机的严
重程度。这么一来，救市还不如不救呢!

于是他们开始讨论和研究，想要吸取大肃条时期的教训，而且通过前面的学习，我们知道， 经济周期总是起起伏伏，
这样，在下一次经济危机来临的时候不束可以避免同样的错误了吗? 于是，他们融研究出了量化宽松这一手段。

果然，下一次经济危机来了。
20 世纪 90 年代，日本由于刺破了经济泡沫，本来就风光不再，再加上亚洲金融危机的影响，日本经济陷入停滞，

有通负权缩的风险，这是什么意思了呢? 束是日子越过越难，越过越吉。于是，当时日本央行果断采取了和零利认的政
策，然而，堆利率虽好，却有个零的底线，于是 2001 年 3 月，全世界第一次量化宽松政策就在日本启动了。

二次大规模的量化宽松是在 2008 年，也瓯是次贷危机之后，这个听众朋友们可能更熟悉一些。族贷危机从美国
时改装及到下从才国家，日未，史加等国家和和抽克也是下授抽和率际强手近淮，美国由是分二次卸克全利率，社
吕是美国的基准利率从 5.25%降到了 0-0.25%，发现还不够给力后，美国终于丈上了量化宽松的武器。

美联储，相当于美国央行，当时它购买了大量美国的长期国债，因为是房地产次贷危机引及的金融地震嘛，不仅如
此，美联储还购买了住宅抵押贷亚公司如房地美和房利美的抵押贷和天文持证着，并且推出了很多创新的信贷工具，
目的只有一个，让企业和个人把手里的各种资产换成钱，让钱流动起来，让经鹿复活。(3)

那么量化宽松真的发挥了它的作用吗?

这还得分两面说，量化宽松作为利率政策用尽之后的非常规手段，目的在于放水，如果水量合适，水管接通的位置
合理，那面对经济下行的情况，还是比较给力的。

央行拿钱去换企业和个人手里的资产，这给市场提供了大量的资金，提部了流动性，能够提振失去信心的市场，
解危机。同时，在经济危机中，有很多企 入了这个人人大家二，不人由遇人，介如果央行上
手，能够文持银行等金融机构去购买公司的债券等，吕免一些企业破产和倒闭，拯救了企业和个人融业，人们不再
吃了; 这李要担心下顿，生活重回正轨，通货紧缩的担忧也随之消除。从这个意义上说，信心真的比黄金更重要!

然而，如果量化宽松没有实施到位或者实施效果不理想的话，经济没复苏，钱驻多出来了，很可能会引起通货膨胀。

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不过值得注意的是，量化宽松虽然有可能让经济从泥潭中快速脱离，但他更像一剂猛药，也有一些副作用。

比如，央行的独立性可能会受到影响，如果从量化宽 愉往前更进一 步，可能会变为\"直升机撤钱\"。这是一种更极站
的手段，这个名词不是在摘关哦，是真的束叫做\"直升机撤钱\"。这十一种货币政策和财政政策的结合，相当于央行
印钱给财政化，还不用财政还钱，如此一来，央行和财政的界限残变得模糊了，央行党为了财政的提坎机。

万外，央行总是会在经济危机中出手救市，尤其会救助大型金融机构，这如加剧了金融机构*大而不倒\"的现象。这
样金融机构在未来也不会吸取教训，会继续放纵风险，继续乱来。

《4 1)

那么说回我国，我国会实行量化宽松吗”?

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如果前面的内容都已经消化了的话，这个问题其$

那就是暂时还不会。

首先，因为目前我国的利率和那些欧美发达国家相比，还比较高，离去利率还有很大的距离，其次，我国的货币政
策也相对保守，一直坚持稳健的货币政策，所以轻易不会使用量化宽松这种狐药。

而且，遇到经济危机时，也不是只有货币政策可以发挥作用，财政政策也可以发力，减税降旨，减轻企业的税负，
加大政府投资，学罗斯福新政造个大坝什么的，这样就能解决束业问题了。

总的来将，我国将保持稳健的货币政策，一时半会不会采取量化宽松大放水。

最后总结一下，量化宽松是一种非常规的货币政策，一般是当经济出现重大问题，利率已经降到 0 或者接近零的时
候，才考虑使用量化宽松来提振经济。上有具体操作，就是央行去市场上购买国债等资产，辐市场投放流动资金。量化
宽松起源于经济学家对 1929 年大萧条的反思，并且 2001 年在日本第一次实施，后来在 2008 年经济危机后，美日
欧等国家和地区纷纷采取了量化宽松的方法救市。总的来说， 量化宽松还是起到了积极的作用，不过也要防止滞涨
和财政货币化的风险。最后，我国目前是轻易不会用到量化宽松政策的，这个请大家放心。

好了，本期节目就到这里，和希望你已经搞懂了“量化宽松?这个投资必备的概念，我是很帅的狐狸，如果对此有疑问，
也欢迎关注我的公号“很帅的投资客\"，进一步沟通交流，我们下期再见!

参考资料:[1]陈静.量化

加寺

松货币政策的传导机制与政策效果研究[J].货币理论与政策,2013,2:16-25.

[2]称争社-量化宽松货币政策的实施及其效果分析[J].中南财经政法大学学报,2010,4:3-7-

[3]姚斌.美国量化宽松货币政策的影响及我国的对策[J].上海金融,2009,7:33-36.

[4]孙姑怡-日本量化宽松货币政策发展现状及影响[J].国

际经济,2013,1:56-59.

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