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保尔森的危机启示录
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第23刘 保尔条的他机局示录
四35 护0
2019-09-27 01:00:51
306保尔森的扼机局示录
各位徐理经济和人书友，今天我们继续徐玲读书圈通识盖程溃三模块，今天
从金融危机和杀历者的角大，来聊聊金融危机。
那是一个时代的结束。吾乐很快融会分止。\"事过境迁，美国琢任财长汉
克.保尔森回特金融尼机万目心有余悖，他在传记《昨壁边绿》如此评操
风雨飘擂中的华尔街:“在朋塌的保险公司巨头、栖禁一恩的购物中心、
频虱破产的银行和几乎破产的汽车公司乙中，和美国人民目睹着一个比一个
软弱无力的机构，一个比一个步履哺中的机构。”
确买，回忆当时情痪确实不妙，要在一个不受国会欢迎的即将秋任政府
中，去担任财政部长本属不吻，电料又加上人金融危机这样的姜风冷雨。不
过，界经拒绝财长职位的保尔和森为了有所作为\"从华尔街来到华盛顿，金
融凶机的系列救援一举一动牵动世界昼经，注定进入历史。
从及火受油多年的世界经济李华不再，全球毫退钟声已经啊起。几乎瞬
间，旧日的开会已经结束，过去的华尔街几乎沦陷。其实，早在音乐俘止
之六，时代已经不同了。世界金融系统前所未有的崇密连接，也因此无比
脆弱;投换银行和对四基金等机构日渐重要，但是对场外交易的监管却一
下缺位乏力; 一旦危机以迅雷不及掩耳乙势爆上友曼延，音日航奉为偶像的
盘恪鲁-碳利坚陈的俊本主义受到干夫所所，世界音遇将徘鬼策特归为于
国，而这个阶段的丙国财政部长，如同处于完美风骏的核心区域。
面对和危机，极并保守派往往认为这是经济周期的目然呈现，市场会目动出
清调试，不断倒坟的金融机构正是这一过程的体现。不过，现买世界中经
济运行与公共决策更为复淋，这一般拱过程的漫长时间与痛古成本并不是
每个政府都能承有党，尘葛长期来史，我们都会死，帝上且加上人金融机构近毕
年的役此瓜允，使得\'一东俱秒，一损俱损\"的格局。
正是认识到这点，保尔森的市场直克己果断行事使得他采取更为果断的注
质、接蝶等手段，来目华尔街的保尔森深知金融机构如果要死亡，速度将
会非曲乙快，也会波及其他机构。以拯救正在死志的贝尔斯登为例，“如
果贝尔斯登的问题只是疡目身的问题，我们或证已经任由它火亡。但我们
和类冰，贝尔斯登的失败将让其他有类似尽烦的金融机构的售运也男上章
号。” 于是，他的角色融变得复杂起来，一方面需要促使唯一可能的买舟
摩根大通盏事会同晶收购贝尔斯登，同时必须淤在保证美联储利从或者纳
税人权符，同时还得碌顾市场对拱线的不断孔探，正是一系询类似决以使
得这部救赎史更为跌石和争议。
企一个市场经济体忆下，政府采取的干预措施通单情况下都难以有道德立
足乙地一一个沼是目由市场的拥和是者还是民粹主义的信徒，都会极力反对
政府过分介入的救助。作为目由市场的退随者，保尔森以及其同傍并不是
不清苞目己的做法的危险性，这属于航迫利用目己不信任的乐西来托救他
一下信奉的乐西。事后酉理，保尔条坚持认为当时已经别无选择，只能
异已提佛脚，边做边弥补缺调。别的办法都需要把方方面面考虑清和芭，远
水解不了近渴。 一一长全，如果什么都不做，这场扼机会演变成大街小
蔡和普通公民的火难。
历史面表，我们即使能够猜中开始，也无法预其结局，更多时候甚全过如
何开始也无从感胡。取明敏锅如保尔和森，昌然早时注意到冲基金和私友股
公基金乙类的不受售制的贷本品种的迅速膨胀以及CDS这类不受管制的场
外行生品的所效级增长，但也没有预料危机将在房贷领域岩友，也没有能
够二救二曼于骏风又十。
通哩而言，人类的玫述也难保证记忆没有目我移植，但从本书风格来看，
倒是与保尔和森不习惯玩政治、直来下去的\'限风汉史 万陈撕为一致，他一
下坚持让别人称呼他为汉克、回电话速度超快、万其喜欢面对面区沅、偶
尔在会议上情不目系咀宾等主。从不少细玉来判断，本书内容在很大程度
上值得信赖，遗憾之处或许在于天键细节有待完善。其中，也有不少出平
大众意料地的化徐八卦。
对于金融气机目训独善其身的国人来记，保尔和森著作的晶义不仅仅有天于
中国的大篇幅杀切拍述，最重要或许企于个中汶味的幽微角异。据况，保
尔和森匀开财政部后，问到最多的基本问题是: 经历危机是什么感儿?从中
获得哪苑教训能帮助我们今后避免类似的灾难辟生”责者明显可以回忆录
找到答守，后者则更为隐上罗。事实上，人整个金融危机人台南医后仍旧是一首
利丛博计图谐，目信和坚定如保尔森目许拯救美国人民与世界经济，也不得
不面临政治的考虑，从喝派的斗争到国会的人否定与立法的约束都无法回
各，甚全直到盏曼倒闭忆后，财政部才犹得国会准许往金融机构注入痪
金，甚全他抱息直到今天，壬国政府或监管者仍然没有挟够的力量拯救一
家非银行金融机构免于破产。
换个角硫来看，这也诗正是换本主义制度的特性之一。即使保尔森看似如
此理解市场与经济，但是他是侣可以完全相信，圣竟个人无法保证永远正
确; 如果一个中国救市版本将会如何汗绎”也许正如他人在书中所言，资本
主义在美国友展的历史一时寻求任退求利丛的市场力量和出于共同利从对
了这些力量进行加驭和规泄的必要法律法规之间找到适当的平衡一一这本来
融是一个不断斌请不断修复的过程。
今天，人金融危机看似已经被巡体置换为后扼机时代，但金融系统的监管与
政府对危机的应对仍旧面临缺失。也许正如保尔和森所言，我们只有经历一
场扼机，才能完成一综艰巨的任务，危机的局示如上，早命显然仍旧未完
成，我们都需要时刻准备看。好了，更多独家，我会继续在《徐理经济
人/》 公众号和社群分吾。
推存阅读:
《几壁边绿，》
作者 至利\"保尔森
出版社: 中信和出版储
出版时间2010年4月
延伸阅读
《压力测试 : 对金融危机的反思》
作者: 蒂莫西:F.凑特纳
译者: 益智
出版社: 中信出版社
出版时间: 2015年4月
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