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39. 为什么没有人能准确预测市场价格的短期走向? 233
投资组合，若干年后，发现这个投资组合的表现竟然和股市整体表现相若 ，
不仅不逊于所谓“专家”推荐的投资组合，甚至比相当数量的所谓“专家”
推荐的投资组合表现更为出色。在更夸张的版本里，负责选股票的不是参议
员，而是猩猩，使用的工具不是飞镖，而是被猩猩括碎的财经报纸碎片 (从
中选出名称依然完整的 20 支股票 ) 。
然而，这并不能使另外一群人信服，就好像即便是在今天，神创论和进
化论的支持者依然旗鼓相当一样 (如果你认为进化论时就战胜了神创论，那
你就太天真了) 。
一切与概率相关的推论，都是很难被普遍理解和接受的。这很正常。因
为人们要看的是“长期总体的结果”, 但眼前只有“此时此刻的某些特定案例 ，
所以，从总体上来讲，理解概率论的难度不见得低于理解进化论的难度。
但，我个人的观察有些不一样。我觉得“随机漫步假说”争议的关键在
于预测的时间期限，如果做如下描述，争议很可能几乎没有:
短期价格预测是不可能悍
> 长期价格预测是很可能的
P 预测时间期限越长，预测难度越低。
对短期价格的预测, “随机漫步”应该就是“理论 ，而不是“假说”。从
本质上来看，无论用什么样的理论和工具，预测下一分钟、下一小时甚至第
二天的价格，结果都不会优于“抛硬币”“撞大运”的结果。
然而，对长期价格的预测，实际上是很容易做到的，因为“基本面”就
在那里:
P 股价最终体现的是企业价值的增长。
= 世界一直在进步，经济一直在发展一 这是大前提。
有些企业就是能做到与世界共同进步，与经济共同发展。当然，也有相
当数量的企业根本做不到
于是，一个“诡异的结论”出现了:
预测某些股票的价格变动，在短期根本不可能，在长期却很容易一一越
是长期，预测结果越容易做到准确。
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