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全 方正中期期代
FOUNDER CIFCO FUTURES 2021 年秒乙烯期货白皮书
第一部分 2020 年全球宏观经济形势及 2021 年展望1
一、美欧持续经济政策.41
二、美元指数震荡走弱.42
三、全球经济渐进复苏3
第二部分 2020 年我国宏观经济形势及 2021 年展望5
一、产出经历大幅波动后已恢复正常 .45
二、基建偏弱、地产受抑 关注制造业投资 .46
三、消费品复苏之后 服务仍有回升空间7
四、疫情反推出口 外贸还需关注制度安排 .98
一、现货先抑后扬.418
二、茶乙烯开工率略降 .419
三、基乙烯产量继续增加20
、进口量前高后廊 .4 21
第六部分 茶乙糯下游需求分析24
一、ABS 行业 .4 26
二、PS 行业.428
三、EPS 行业 .429
第七部分 茶乙烯库存分析 .430
第八部分 供需平衡袁.4 31
第九部分 套利分析 .432
第十部分 技术分析与展音.433
一、季节性分析33
请务必阅读最后重要事项 第2页全 方正中期期代
FOUNDER CIFCO FUTURES 2021 年葵乙灶期货白皮书
第十一部分 利用衍生品市场进行风险管理案例分析34
一、利用期货进行风险管理案例.434
二、利用期权进行风险管理案例.435
三、利用互换进行风险管理案例.436
第十二部分 期权及其套期保值策略介绍 .438
一、期权套期保值基本策略38
(一) 茶乙烯生产型企业.438
(二) 茉乙烯消费型企业41
二、波动率分析 .444
第十三部分 企业套期保值分析及操作建议 .445
一、期货套期保值.445
二、套期保值的操作方式46
三、套期保值范围46
中、套期保值总量.46
五、套期保值业务中管理 .446
六、企业经营面临的风险47
(一) 莱乙烯供应企业 .447
(二) 茶乙烯消费企业47
七、企业参与套期保值所能达到的效果48
八、企业选择葵乙烯期货合约进行套保的可行性.448
九、利用基差确定套保时机
十、套期保值需注意的一些
十一、套期保值的风险控制
(一) 基差风险.452
(二) 政策风险.452
(三) 资金风险.452
《四) 操作风险.453
第十四部分 后市展望53
请务必阅读最后重要事项 第3页全 方正中期期代
FOUNDER CIFCO FUTURES
2021 年共乙烯期货白皮书
第一部分 2020 年全球宏观经济形势及 2021 年展望
随着疫苗的量产与
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广泛应用，礁加天气转暖利3
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》 欢美日
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导
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等经济
济复苏问题，美国经济复苏为主旋律，美国将会
宽松货币政策不变，后面不排除为财政政策买单
购债规模。
FE则会进入尾声。疫苗的接种进展为当前经济复苏
体将会进入强劲复苏期，然
一、美区持续经济政策
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的核心影响医
疫情的防控，疫情将会
后回归常态。拜登入主
于度推出万亿的财政刺激
的可能，将会在 2021 如
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出现明显好转趋势，
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苗广泛接种有效缓解疫情
点解决疫情和经
音施，而美联储维持当前的
FE底或 2022 年初开始讨论
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11-12-31
一一美国:联邦基金目标利率(右轴)
看，还是从美联储
持不变，量化宽松政策相对稳定。美国大选结束后，拜登入3
的万亿规模财政政策刺激措施将会扒
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12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31
一一美国:所有联储银行资产:持有证券:合计
图 1-1 美联储超宽松货币政策分析图
-一一一
16-12-31
数据来源，Wind、方正中期研究院
忆疫情、体制和政策目标不同，美欧 2021 年经济政策;
整体超宽松的货币政策和财政政策不变。随着疫|
者 2022 年初，美联储或开始讨论缩减购债规模。
请务必阅读最后习
要
项
出，而美联储被迫买单，
情风险的消退和美车
和会出
委员讲话，亦是从美国经济情况分析，美联储的
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17-12-31
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18-12-31 19-12-31 20-1
美国:所有联储银行:资产:总资产
货币政策
并且民主
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除推出新
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现分化。无论是从美联储议上县会议来
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控制国会两院，新一轮
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