张捷定价权博弈(张捷定价权图片)

本文节选自《张捷定价权博弈》电子版：

1定价权1正本要语ty于下下本上是没有贷款的可能的，这不但导致企业产生投资买房的畸形动机，挤压企业的生产资本，而且推高了房市的价格，就算有房子抵押能够取得流动资金贷款，利率也高于西方很多，同时这样的贷款都是短期贷款，展期有很大的不确定性。但是中国与海外的定价权博弈是一个长期的事情，需要大量流动资金和货物转积做长期博弈的。更进一步讲，对于中国企业的利率，虽然我们官方的利率就比西方的高很多，但还是贷不到，更多的企业的流动资金只能是靠民间彰贷，基本是高利贷，由此企业的资金紧张，利率高昂。中外在做定价权博弈的时候根本是不对等的。流动性紧张导致生产企业被盘剥让出定价权，而我们不断地收紧和放松金融货币的流动性，这样的松紧震荡会给流通和渠道企业带来巨大的资金压力和不稳定性，这个压力对于做流通的企业的库存和现金难以平衡，最终会导致中国的流通渠道企业在与外国的竞争中败下阵来，将定价权完全拱手让人。中国的企业都是孤立的，而外国企业早已经与金融资本紧密捆绑形成金融熹头，这样的博弈在定价权之争中是根本无法取胜的。西方世界对于定价权的竞争，实际上在几百年前就开始了，其主要的手段就是利用流动性的不对等。英国摘的重商主义在表面上看是把贵金属当作财富，这样的观点早已经被认为是落伍的，但是实际上其是利用贵金属的流入和外国贵金属的外流，造成彼此之间流动性的不均衡。这在贵金属为货币的时代是致命的，在金本位的时代对于世界也影响巨大。在古代，战争的赔款是贵金属，如果不拿到外国去买东西，实际上赔的就是货币投放量和流动性。而在重商的情况下，这样的贵金属货币的

定价权 张捷 目录

流动性的失衡，其结果就是财富外流，导致财富外流最根本的因素就在于定价权归属哪一方。比如当年胡雪岩与洋商斗法得丝，也是因为资本流动性的问题。胡雪岩转积了价值2000万两白银的鼻丝，并且还有上千万的资本，却因一笔50万两白银的付款而骨盘，原因就是这笔付款要拿实银。当时上海所有的实银也就是100万两，洋商控制了上海的银根，而对于中国当年30多亿两的CDP和8000万两的中央政府收入，作为货币的白银，乐观估计也只有10亿两，保守估计最低有3亿两，而英国等国因发现美洲的大量黄金白银而使得流动性增加，同时西方是使用金本位，和白银不是货币，双方银根的差别是巨大的。这样的银根紧缩导致的高利率和流动性紧张在中外定价权博弈中屡次拘住了中方的脖子。在金本位时代，货币数量得到了衍生，同时西第二章流动性与定价权方还拉大了中外金银的比值，而中国却还基本是使用实银交易，只有小范围的银票流动，货币的衍生创造很少，中国本位货币的建立是20世纪的事情，比西方要晚了百年，这样中外流动性的差距就更大了。后来进入了信用货币时代，西方推行的货币主义和受控的超发货币的政策，使得西方的流动性和资本总是在发展中国家之上，牢牢地控制住了各种商品和资源的定价权，每一次经济危机就是再一次对于资源占有和定价权再分配的博弈，流动性对于这样的博弈至关重要，在经济危机中,各国印钞就非常可以理解了。对这样的流动性差别，我们从中外的利率差异就可以明显看出。中国的流动性一直比西方紧张，中国的金融制度在创造流动性方面也一直比西方慢半拍。在2008年金融危机以后，西方的印钞说是淤积在银

张捷谈定价权

行等流通系统，实体经济是通缩，而这背后就是西方的流动性过剩被用到了渠道和定价权的竞争上，他们可以利用充裕的流动性围积产品，而发展中国家流动性不足，只有卖出商品，在他们的围积和渠道控制下，紧缺经常是人为制造的，就如20世纪西方在危机中把过剩的牛奶倒人海中。现在西方在渠道上所转积的流动性，保障了西方金融体系的低利率优势，就是要在定价权上有所动作，我们反对农产品的涨价也与渠道被控制和定价权渔利有关。有关资本可以炒高农产品价格的关键也是在这个领域堆积了流动性，这也是一种流动性不均衡的体现。我们反对流动性炒高农产品，但是我们更应当看到统一压缩流动性的行为误杀了中国出口资源和商品定价权，同时也给外来热钱进入流通领域渔利大开方便之门。这样的损失，前者是中国的实业买单，后者就是中国的消费者买单了。而流动性紧缩也让我们进口的资源产品价格被外国炒作，让中国经济买单，就如铁矿石成为中国经济之痛之后，铀紧接着成为中国巨大的资源压力，在铜价不断创造新高的时候，中国的很多冶钢企业却陷人了气损的边缘一一在2006年中国铜冶炼企业加工费为95美元/吨，现货钢加工费最高水平甚至达到175美元/吨。在2006年的谈判中，矿业巨头借势取消了已经存在30年的价格分享条款。随后，加工费一路下滑，中国铜治炼企业仅在盘亏边缘徘徊，面对七八千美元的铜价，治炬加工铜的加工费在现货市场最低甚至达到25美元/吨。全球铜矿寡头企业不断压榨中国铜利润的历程赫然在目:矿业巨头盈利上千亿元，中国钢冶炼企业仅以控制亏损为目标，这背后与铜的融资链密切相关，钢的仓单是重要的融资

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