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本文节选自《香帅熟经济》电子版：

一384亿元的和价利、30倍的市乔率，我们马上可以得到2025年的“合理佑值”为1.27万亿元，和2021年宁德时代的估值大体相当。这意味着，根据目前的情况，宁德时代的市值水平基本透文了后面4年的向上衬z间。这么说是因为这个估值是建立在几个非常乐观的假设基础上的，比如2025年国内800万辆电动汽车、全球1600万辆电动汽车，宁德时代在全球动力电池市场的占有率达到50%，从2025年开始继续稳定按30%的年增长率增长，等等。聪明的你应该发现了问题所在一一这种估值方法的重点在“估”，几乎每一步都包含着很强的主观判断。而“估”是基于线性外推的方法，比如说市场占有率50%基本就是根据过去的历史数据序列增长来进行线性外推得到的。在一个外生冲击和变化极大的时代和行业里，“线性外推”的结果，癌上和辐下的误差都可能极大，实在是不得已而为之的方法。随便举几个例子，在电力紧张或者技术突飞猛进的情况下，电动年渗透纵隔肯上远低于或者远高于20%。再比如，宁德时代本身是弯道超车过来的，被其他退兵超过的可能性是存在的;但是，部裂变，出现所以，宁德时代在积极布局新增长点，宁德时代的现有市场价格，新能源基硬不必在原有赛道抢饭吃。一方呈上设施建设，也很可能有可能透文了后面几年的涨幅，另一一方面也有可和上仍被远远低估。站在2021年

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这个时间节点上上，无论于种认述都有目己强大的逻辑文持，到最后，做诀策的仍然是你的信仰一个不可忽略的宏观背景是，这是一个资金充裕、利率超低的时代，估值中枢上行和头部效应加强是资产价格世界的大趋势。!头部项目的价格会越来越贯，鸡断力可能越来越强一一在这样的逻辑下，每季度薪酬分红都要按“相对业绩”来计算的基金经理，也就更夫由“随大流”，去同上赌，就像一级市场上高价奶逐簿各种项目一不怕犯错，能是个模模糊糊的“销”。就伯错过-说到底，一切估值模型都只9投资决策，可以学，但是没法抄。PE也好，PEG也好，真正优秀的投资者，只会把它们作为决策的参考。估值公式毕竟是建立在各和上的，可用于思考，不可迷信。就像巴菲特和得*芷格党说的，最后依据的，其实是脑子简单的黑箱推演。毕竟，投资是一门关于稼识、智营七和人性的艺术，而不是算术。白;第九章一级市场篇:冰火两重天出名要趁早呀!来得太晚的话，快乐也不那么痛快。一一张爱玲《传奇》佑值对抗:一级市场VS二级市场一碗面、一杯茶、一块饼:快速实现一个小目标2021年7月盛夏，上海温度高达36度，柏油路面被太阳烤得发软，连蝉鸣都懒洋洋的。“我给你投资1个亿，现在就投。某创投基金投资人风尘仆仆，从并桥机场直接奔向上海环球港_生四有此了二放生四时他坐下来，看了眼店内的陈设、点单台和后厨，

嗪了几口面。暖色调、现代简约风格的装潢是都市白生页们喜欢的，口味实没有火大的惊导。他犹耶了一下，旁边市值1800亿美元的西式快餐连锁店麦当劳似乎在提示着什么。短暂的纠结后，他给出了让允广直二扯竹的介“个赶巧，昨天刚被投了8个亿，和暂时真的不太差钱。”面馆创始人略斋歉意地拒绝。这不是玛丽苏的小说情节，而是2021年年中VC市场上的真实一幕。“快速实现1个亿小目标”，这和古2021年面馆圈的慰配。开在商场的和府搞面、马记永兰州拉面、陈香贵兰州牛肉面、五爷拌面店面都不大，好多门店其至和几十家洒牌大排和快餐一起提齐在商场的地下楼层，但这丝毫不影响它们的锥贵身价。2021年7月，和府搞面完成了8亿元E轮融资，340家门店支撑起64亿元的估值。同月，陈香贵完成了超亿元A轮融资，五仓拌面在6月融了3亿元的A轮后，再次在这个月进行了融资金额保密的A+轮融资。当然，一级市场资本上上的远远不止这碗面，还有一杯茶、一块饼和一锅汤:咖啡店Mannefr、代数学家，茶饮店村季、走茶，烘焙店墨落、虎头局、泸溪河、匈和爸糖，火锅店巴奴、周师吕……每个消费赛道的创投入手里，都有一发吉“亿级玩家”的名昌截至2021年9月，主打朵暮、艺士胸、泡英等新中式点心产品的墨来点心局，在一年内融了4轮资，估值接近30亿元，单店估值超过1个

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