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阿佩尔均线操盘术活跃投资者的超级工具续下跌而不是即刻反弹，因为背离的读数出现了以前从未出现的负值。极弱的读数预示着更弱的市场走势即将来临。没有优于中性的变动率指标读数，市场很难迎来像样的反弹行情。参照市场环境，调整变动率指标的超买和超卖什动量指标被认定为“超买”(常发生在市场整理期，特别是在中性市场或牛市中)和“超卖”时(常发生在市场低迷期，特别是在熊市或中性市场中)，通常要以市场的整体环境为参照来判定和确认。在牛市期间，变动率指标读数很少抵达非常低的负值，这种负值往往只会出现在熊市中，有时会持续数周或数月。一旦它跌至较低范围时，股票市场经常会迅速反弹。在熊市期间，变动率指标的读数一般不会追随牛市时的高位，而一旦它抵达能市的相对高位时，股票市场通常会展开一轮凌厉的下跌。现在让我们重新回到图3-6，你可以在市场的基本趋势发生转变时，也就是市场从能转牛的过程中，仔细观察变动率指标参数的具体变动。在我们用动量指标〈其超买和超卖指标的具体数值)判定市场是否处在反转期时，应该充分考虑当前的市场价格趋势，移动平均线的方向以及变动率指标，并依据它们的具体数值来调整指标参数。当然，这些调整从某种程度上讲比较主观，并不是完全客

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观的。大多数情况下，市场发生明显上涨的起点，并不是在变动率指标和其他动量指标读数最低，或者处于超卖区时，它们往往开始于动量指标已经从它们的最低读数上涨了一段时间之后。例如，图3-6中2002年10月份的上涨开始时，21日变动率指标已经构造了一个上涨的双底形态一一第二个低点高于前一个低点。查看图3-6可以得知，11月到12月的上涨结束期直到21日变动率指标从它的峰值回撤以后才开始，在这一过程中形成了一个下跌双顶形态。2002年夏天的下跌趋势一直持续到变动率指标建立了一个上涨的低点(下路的动量正在减少)才结束。在A区域产生了一个底背离走势，具体来54第三章移动平均线和变动率指标:跟踪趋势与动量讲就是纳斯达克100指数跌至新低，而21日变动率指标并未创新低。你也可以在B区域看到一个不明显的，然而却意义重大的次级底背离走势一一价格下跌到最后的低点，与此同时变动率指标却没有创出新低。从2002年9月低点开始的恢复性上涨，是以典型的教科书式的形态展开的。第一步是强烈的上涨，并直接突破了价格阻力区域(8月份的高点)，而且动量指标的读数也达到了峰值，是3月份以来的最大值。然而这次上涨持续了大约两个月就结束了。那是不是会紧接着

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出现持续两个月的下跌呢?事后看，确实是这样。通过对图表中区域C的观察可知，当价格在11月份抵达最高值时，变动率指标却一直处于下跌趋势之中，这就是典型的顶背离，预示着未来市场会走弱。发生在图中区域D的股票市场下跌，很明显是以一种被称作熊市头肩项的形态展开的(具体释义参照第六章)，而2003年元月份的底背离(更低的价格没有得到变动率指标的确认)则预示着后市会比较乐观，结果也确实如此。对变动率指标涨跌标准的进一步研究尽管变动率指标的振功已经传递出来相当多的信息，但是如果我们继续花费时间研究市场行为是如何生成当前的指标读数的，就能获取更多更有价值的信息。具体而言，每天的新变动率指标读数实际上圳括了两个变量:当前交易日的价格变化水平和方向，以及在计算时被去除掉的那一天的价格运动水平和方向。如果被移除的那一天正好是市场下跌日，那么变动率指标就会转头向上，即使今天的价格并没有上涨。只要今天的跌幅低于移除那天的跌幅即可。因此，如果市场处于较弱势的阶段，变动率指标就很容易出现上涨，而且常常是在价格趋势开始转头上涨之前。如果今天正好是一个上涨日，而且计算指标时移除的那一日数据正好是个下跌日，那么变动率指标就会出现大幅上涨。55

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