大衰退辜朝明书籍东方出版社(大衰退年代辜朝明百度云)

本文节选自《大衰退：宏观经济学的圣杯》电子版：

育的梦想，不少家庭也不得不为了子女的教育而削减日常交，这一代人所承受的苦难完全是错误的财政保守主义，尤其是1997年桥本龙太郎政府的财政整顿政策的代价。对财政支出来;世代则是1998重行财政整顿，将FE6月之后继承本来说，A世代就是在1997年4月通过提高税收、削减本经济推到骨纪边缘的一代，而了本经济的一代。A世代的财政改革路线不仅造成了连续五个季度的经济负增长，而且让那些深知日本陷入资产负债表衰退的海内外投资者将资金撤离日本，导致了被称为“抛售日本”的资金大量外逃，从而造成日元和日本股票价格的双双暴跌，最终不仅伤害了经济受到沉重打击。”1998年6月，桥本龙太郎首相最终承认了上驴易和，推动了一项规模16万亿已经造成，经济伤口如此严本的银行系统,也使得整个东南亚的己所犯的错误，改日元的追加预算。遗憾的是，创伤，为了使经济状况最终稳定下来，还需要更多的财政刺激和银行系统安定化政策。结果，预算赤字最后不仅没有缩小,反而从财政整顿前19%6年的22万亿有日元扩大到1999年的38万亿日本在1996年曾经有过复苏的机会这又将我们带到了第三个问题:在资产负债

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表衰退期间，任何削减预算赤字的尝试都有可能以失败告终。因为在资产负债表误退时，只有政府的财政支出才是有效防4的唯一途径，勾国和1997年的济增长率曾经在当时G7所有186H果政府放弃这一职能，本那样迅速崩溃。在1996年，也就是桥本龙太郎实施财政改革的前一年，日本经国家中达到了最高的4.4%。受到日本上经济陷入恶性循环通货紧缩经痢就很可能像1937年的美第四章资产负债表衰退时期的金融、汇率和财政政策经济强劲增长的鼓舞，199%6年年未,来自纽约的资产拆卖人和香港的投资家大举进入东京，准备购买目本的商业不动产。之所以选择本是因为他们注意到,在日本房地产价格急速下落的同时，房租却下降得不多。在当时的情况下，即使以国际标准来衡量，日本的房地产也是非常具有吸引力的投资对象。也就是说，假如日本政府没有在1997年改变财政刺激政策的话，前一年的经济发展势头将会持续，Eeespiwapeeoaiiiipwpawipicawaww但事实是，财政整顿政策破坏了日本经济，造成了连续五个季Wiiwesaulewaugiiyguaiegyggaauisgaae只能被迫离开

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日本〈尽职调查是指，资产的购入者对于打算购入资产的未来可能收益以及必要成本进行计算，从而确定资产购入的正当性。经济崩溃将使对未来利润的预测失效，因此尽职调查本身也就不再具有可行性)。这些外国投资者的放弃又进一步导致了新一轮的资产价格下跌，由于外国投资者的帮助而在1997年得以稳定的本商业不动产价格重新开始下滑，从1997~2003年，商业不动产的价格下跌了53%2，使日本企业的资产负债表问题进一步恶化。这53%的价格下跌给日本经济造成了空前的打击。尽管到1997年为止，不动产价格相对于顶峰期已经大幅降低，但依然还能维持在泡沫顶峰期六年前的1985年的水平。在这个价格水平上，绝大多数日本企业尚能将损失消化掉，继续向前发展，毕竟对于许多日本企业来讲，这些损失只不过意味着账面收益的消失，或者微小的账面损失而已。但是当不动产价格进一步从1997年的水平下跌了53%之后，也就意味着跌回到1973年的水平o”这时，除了那些没有负债的企业以外，没有哪家企业能够避免因此造成的严重资产负债表问题。也就是说，假如A世代不在1997年推行财政整顿政策，那么了187

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