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对冲基金：风云启示录
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和明白人一起读书
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第47讲 对冲基金: 风云启示录
人)36 (631
2019-09-27 01:45:54
607对冲基金: 风云后示录
9色，
各位《徐瑾经济人》书友，回想一下此前模块内容，你还记得金融危
机中压断骆驼背的最后一根稻草么”对的，一切，始于按揭贷款。当
几乎上所有人都为此付出巨大代从时候，也有和一战成名，有一家机构
因做空按揭贷秋十卷赚了37亿和美元一一不独，这瓯是约朝:保尔森的对
冲基金，他也因此成为\"对冲基金乙王\"，2010又继续为目己赚到50人忆
美元，甚全可以高薪聘请前美联储主席格林斯担任经济顾问。
保尔森并不是一个人，他代表一个新群体伸语般的诞生: 对冲基金，
其实大家对于这个群体很阳生，即使企欧献也是这举年才逐渐泊入研
完，媒体出身的塞巴斯带安\'马拉比《富可改国》可以况是这方面重要
兰作，他曾经如此形容这芋巨头,“在本世纪的头几年，因为市场楷
示，顶从的对冲基金经理们经过几年的交易已经积累了大量财曲，他
们赚到的钱远远超过了华尔街最好的投资银行，甚全使从事私本股权
投资基金的巨头们都黯然失色。”
不只是金融危机，对冲基金在很多金融包机现场都有出现，也竺于挑
选当理不善和危机前治的公司做空，他们残像是善于六别狂物伤口血
滋味的效鱼，敏捷地等待着机会给予致命一击，同时赚止一大笔。当
亚洲金融危机时候，当时担任马来西亚总理马哈蒂人尔，就曾经愤怒地
中责对冲基金是“狂妄的投机者\"与“金融强纵; 对冲基金成为不少金
融氏族主义者的攻击对象。 |
撑德化评从并不有利于我们理解贞实的对中基金行业，窒巴斯蒂安的
工作天是弥人这一空日。他置经担任保罗 . 沃尔克时期对外关系委员
会国际经次局级研究员，也任《经交学人》杂忘工作了13和年，专门负
责经济全琉化和政治经济。为了完成本书，他对对冲基金行业进行了
超过300个小时的巧谈，无数内部文件的深入调理。他对于金融界的演
绎与思考令人称道，可以况这是一本内行人写给所有人的对站基金车
作，无论你是侣懂行，都能从中受和从民多。
2003 年到2006 年这三年，据说前100 名对冲基金的资金翻了一倍，
达到10 000 亿和芙元，对冲基金的年代已经到来一一唤，不，是又一次
到来。其实，对冲基金是一个历史悠久的群体，甚至在华尔街投行、
债券买卖、收购兼并大兴之前，对冲基金就已经存佳。只是他们低调
而昼秘，如今却无法遏制世人对其天注，也许到了揭开对冲基金真实
面目的时刻，作为敏饥捕捉市场机会与系统凋洞的玩家，对冲基金的
过去与存在预示了金融系统的未来。
如果下次大家再问你投资家，除了巴菲特和索罗斯，一定要记得加上
西蒙斯，他算是这些年很热的量化投资太师几双原则》作者达里奥之
类只能算后来者。除他之外，《富可敌国》里面还写了很多大牛，试
图为我们勾勒了对冲基金几十年间的发展史，历数其间英豪，从鼻祖
阿尔弗雷德温斯洛.琼斯到誉满全球的乔治.索罗斯，从老虎基金创办
人和朱利安.罗伯示再到用公式打败市场的詹姆斯西蒙斯，从“短线杀手\'
迈克尔:斯坦喻特再到新晋显贵约翰.保尔森等等，这些对冲基金人的活
动不仅构成自己的历史，他们也进入了人金融史，1987年的股市暴跌、
网络泡沫、次贷危机关键节点都不乏他们的身影。他们各自代表各自
时代趋势与市场辫机，通过他们，我们也看到了人金融系统演变的路
4去
伍。
对冲基金为什么能赚那么多钱，能够吸引那么多聪明头脑，为什么长
盛不误?对于对冲基金来阅，人才是其最大资产，关于这个行业的秘
密也许要从其创始者的基因中去寻找。作为世界上第一个对冲基金经
理，琼斯的履历比起今天金融界可谓另类寒友:“没有上过商学院，没
有计量金融学博士学位，也不是在摩根土丹利、高盛或者其他任何培
养世界金融主宰们的摇篮里成长起来的\"。甚至，他还是做过记者，和
马克思主义者过从甚密，直到 48岁那年才凑了10万美元设立了一只对
冲基金。然而，对冲基金创始人琼斯赋予了对冲基金的全部要点: 首
先，有绩效费，公司利润的 1/5截留下来分给团队3和难而大大激励了员
工的工作热情; 其次，避免条条框框以保持根据市场变化选用投资方
式的灵活性; 最后，对潜力股的做多和没有潜力的股票的做空，或者
更加简单的，对看好资产的做多与看淡资产的做空。
卖空\"可谓是对冲基金最擅长乙举，也是最被广病忆处，不少人指责做
空者扰乱市场秩序。早毕年亚洲金融危机中不少政要融曾大再申讨系
罗斯等对种茎金，2008年金融危机中也不乏人指责保尔条从这场芙国
和人失去家园的危机当中赚钱\"很瞩施\"。而为其辩护者则认为，正是做空
让市场的狗狂更早终结，昌然可能是以更加极病的万式，侣则泡沫最
后来惜时候淡难或计更大。做空作为市场理性与非理性的平衡因素乙
一，非曲有儿要，有其重要仔任价介，圣葛没有比一个音边市场更为
疡针的事情了。
正如作者所言，对冲基金并没有精确的定义，也不是所有对冲基金都
与头条新闻有关，事实上，索罗斯或者保尔森所属的宏观对冲基金只
占庞大的对冲基金群体的很小比例，绝大多数对冲基金规模不到他们
的百分之一，其风格也更像理智沉闵的工程师，而不是叱听风云的军
事将领。历史性地来看，作者认为对冲基金似乎不容易出现内幕交易
或欺诈，甚至对冲基金小到可以任意倒、其失败不会导致紧统性连锦
反应， 0可六全天下时的上和可红人本和3
2010年期指在中国上市，从此打开了中国对沛基金大门。不过期指交
易受限、个股做空难行，仍旧使得国内私募基金离真正意义上的对冲
基金还有距离
与其奖魔化对冲基金，不如真正理解他们人在做什么，某种意义上，对
冲基金属记古老的做空者行业，他们的人存在，本身就是是对于仙离均
衡的市场拔正。也许你不喜欢做空者，但是这残像你在市场乙中,无
法拒绝波动一样，单边的市场更有危险，中国投和人者对此更有体会。
这个行业在中国刚刚起步，以后会赵来趣重要。各位书友，今天天到
这里，更多独家，我会继续企《徐理经济人》公号和星球分。
推荐阅读:
《富可敌国: 对冲基金与新精英的崛起》
作者: [美] 塞巴斯蒂安.马拉比 (Sebastian Mallaby)
译者: 徐四
出版社: 中国人民大学出版社|湛庐文化
出唉时间: 2010年12月
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1条评论 最新
妆，^oa
#寺卡# 2008年保尔森对冲基金做空按揭贷款证券狂赚
37亿美元，2010年再进50亿，再次赢得世人注意。对
站基金行业的精身是人才以及机制。 CE
会 回到首页
2019-12-26 17:22:48
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