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过上度自信过度自信是行为金融经济学家最先提出的情感信见之一。过度上自信的一个表现是，人们在估计概率方面做得很差，但仍然相信自己做得很好。因此，他们不能正确地评估投资风险。另一个表现是，没有认识到每一笔交易都有对手方，他可生E比你更了解情况。最终，过度自信会导致投资者错误地认为自己能够识别出定价错误的证养，从而导致多元化投资失败。自我控制偏差自我控制信差是指人们由于缺乏自律而无法正确地退求长期目标。汪、下辣下:的例子是，随者时间的推移，许多人不能合分各骨，励其是不能为退休储蓄足够资金。现状偏见现状亿见会导致人们对不断变化的环境无动于囊，例如不能对证券价格随时间变化的影响做出反应。原本分散良好的投资组合，随着时间的推移，知少数证券价格大幅上涨，多元化可能会遭到破坏。存在现人不会为了多元化投资而新配置组合豪赋偏差号投资者持有某项资产的价值高于不持有时，就会产生裹赋侦关。有闽赋侦兰的人违反了性原则，即一二件商品文付的价格该等于他愿意以什么价格出售它。豪赋仿差会导致人们无法意识到失，无法利用税收时机选择，无法重新本填投资组合，无法受管风险。让损导油河I了二也[可山王

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第二章中，我们介绍了两个关键的投资概念:夏普法则和有效市场假说。如果加上非理性行为的可能性，那么我们上自然会对其产生的影啊感到疑惑。首先，行为金融学对夏普法则没有任何影响，这听上去很奇怪，但夏普法则没有任何关于投资者行为的假设，它完全基于所有证券被投资者振有这一前担。这一结论适用于任何市场，无论参与者多么不理性。此外，夏普法则的含义保持不变。无论非理性的程度如何，被动投资者作为一个群体，其表现都优于主动投资者，而个人主动投资者的表现只能以牺牲其他主动投资者为代价。行为金融学是对有效市场假说的攻击。事实上，这一领域的有友展来源了年期的研究，这些研究试图解释与市场效率不致的股价异前的现象。关于这方面最早的杰出论文之一是德邦特《〈DeBondt)和塞勒的著作。他们发现，如采按照历史收益对股票进行排名，顾家往往表现不佳，而输家则相反。德邦特和引各将这些与市场效率不一臻的道转归因于投资者的过度反应。他们认为，全形克几时投资者过于看

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4了公司过去的表现。这种过于看重近期过绩的倾问，与上国|]讨论的几种偏见是一致的。评估类似德邦特和赛勒异象是否真实存在。就像了一阵探索“异象”的浪机数据集中，通过数据控市场并不等辣子完美的市也有可能比预期状。这并扰因素作用的结果。完结果的可靠性时，首要寻找风险因素一样，行为金漳。七章中掘也一定会发现某种异象。场。在某些环境下，结果非异象一一只是资产定价这是法马教授对行为金“托尔斯泰共同指出，古对预测反应过度，有些体上看，预测异象本身通常邮由忆学早期研究的尖锐回应。行为伺关和相关异象确实存则是反应不足，等等。法古歼盾的。例如，，德邦的问题是确认市场融学的兴起掀起提到的，即使在随记住，有效率的会好于市场预期，不可预测的随机王法马和大文豪列夫在某种联系。有些马教授发现，从整特和塞勒将输赢异

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