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心，国家下图和国，玛共家义回币体系转到第二类，或者其他货币。这通常发生在贫只有]人AN才能恢复信贷市场。泪化显示了这三类贷历史上有许多实例说明国到约束性货币体系。币体系的转换情况。家从约束性《货币体系过渡到法定货币体系。后来，由于法定货币引发恶生生一第二关转，创造过多的货币和便务务和货币作为则富喧总手代，转而投放于而富神突或战妇到会降入A-一第三类，低其价值，人期间，忆从中国第一类和的宋彰到德国以便更灵使人们如黄金和时人们通建人们对货币作为财富贮藏手段的信魏第二类)性通胀，第二类:硬通货债权(例如银行票据)信贷创造扩大信誉度下降第一类:硬通货第三类:法定货币(例如金属硬币)(例如当今的美元)信誉度最大化信贷创造最天化信贷创造最小化是-一信葵度最小化一个务六周期通常持续50100年，以债务而呈虽。组和货币体系本号过程中的突发阶段〈即债务和货币危机时期)通常j到三年，时间的长短取雇于政府的行动速度。然]组带来的连

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锁效应可能是持久的。例如，一种货币失去储备货$币地位时，其影响是深远的。每一美货币体系中通常出现2*4次大规模债务扼负《六到足以引发银行气机，造成30%或更多的俩务减记或贬值，但不足以导致货币体系裔涡)。近半个世纪以来，我在许多国家都进行投资，经历过几十场债务危机。这些危机都遵循同样的运行模式，我在《债务危机》一书中进行了更深入的阐述。下一章我将更详尽地分析货币价值演变的原因和风险，讲述一令人震尺的历史案例。[1要想了解我在这方面的更多分析，请在economicprinciples.org网站上阅读我的几篇论文。[2]虽然借款人通常愿意支付利息，这也正是贷款人放贷的动机，但现在有些债务资产的利率为负，这有些不可思议，我们稍后将探讨这种情况。[3]货币化意味着央行创造货币来购买债务。[4此外，请注意，这些周期时间只是粗略估计，我们要了解在这些周期中所处的位置，还需要分析更多具体情况，而不是单纯依据周期的时长。

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