投资 尽职调查 书 推荐(投资人尽职调查)

本文节选自《投资尽职调查》电子版：

的优劣等。尤其是面对新技术时，很重要的一点是判断技术的成熟度，即技术是否能达到设想的状态。在一个新产品问世时，往往有多种不同的技术实现路径。在技术路线疝未定形之前，比拼的是差异化优势，而在定形之后，比拼的则是执行层面的优化程度了。从时间维度上看，我们还需要了解技术的演变过程、国内外所处的阶段是否有差异、未来的发展趋势等。2.技术尽调方法一提起技术，大家首先想到的是专利，专利是技术在法律层面的一种体现。科创板上市标准中，有“形成主营业务收入的发明专利5项以上”的相关要求，不少人会倾问于通过发明专利的数量来衡量公司的技术先进性。在实务中，我们可以把专利分析的方式作为对公司进行技术尽调的方法之一。此外，行业专家访谈也是技术尽调的重要手段之一。很多所谓的创新技术实际上已经诞生了很信，真正撒层技术的创新从开始到商用的过程是缓慢的。但是对于非专业人士

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来说，这些扩术的实质并没那么显而易见，通过搜集公开资料也很难确定，而专利分析也有门槛，并不能适用于所有情形。因此，目前针对技术类项目较好的尽调方式是寻找行业专家做访谈，由行业内的资深专家提供技术评判的相关依据供投资人参考。C1)专利分析作用通利情况下，专利分析更适合技术驱动型公司，比如创新药、新材料等行业。这类公司可以通过专利来限制竞争对手，以达到行业八断的效果，从而获得超额利润，因此有较大的动力来申请相关专利。专利分析能帮助我们了解公司的竞争性门槛、提前获悉公司的业务布局和未来战略。【案例3-5】吉利德公司于20世纪70年代诞生于美国硅谷，是全球主要的抗病毒药物的生产企业，被誉为“制药届的苹果公司”。吉利德公司在全球范围内申请了1万多件专利，对公司产品进行了全面的专利布局。通过其专利信息可以了解公司的研发动癌，甚至可以推测公司的创新战略

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。吉利德公司在2X12年之前主要针对化合物申请专利，有两件比较核心的专利一一瑞德西韦和索磷布韦。时间往后发展，2X12年到2X18年，该公司主要针对药物用途申请专利，比如开始对治疗丙肝、肺病毒、甲流等应用药物布局，前期申请的化合物专利在这一阶段转化为了药品相关专利。这就是专利分析的价值，即:可以预测公司的产品研发和产业化方向;可以了解公司的竞争性门槛，是否可以排除其他竞争对手，形成允断性壁垒。42)专利分析方法首先，我们可以通过管理层访谈方式来确认哪些是公司的核心专利，搞清楚专利对应的产品。有些情况下，公司会以项目原因申请专利，随着项目完结或者业务停止，相关专利即不再使用，这类专利对于公司来说不再产生价值，在尽调时要了予以区分。其次，要了解产品的技术原理，通常可以查阅相关专利说明书。专利说明书中详细记载了专利的原理。尤其要关注“背景技

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