《回荡的钟摆》全文(许小年回荡的钟摆pdf)

本文节选自《回荡的钟摆》电子版：

直接降低政府和企业的融资成本。过度投资有可能通过预期效应进一步放大，在政策创造的景气繁订中，企业误以为市场需求将继续强劲，非但没有为即将到来的衰退做好准备，反而增加投资，以防产能的短缺。当经济中存在包括基础设施和房地产在内的过剩产能时，对宋缀不是新一轮的财政和货币刺激，的过剩消化今天的闲置产能。因为那无异于饮灼止渔，用明天更多到了这一步，面问需求的财政和货币政策再也走不下去了，不仅无法保障经济的增长，而且留下吸符处理而又异常环手的遗产:处于破裂边缘的资产泡沫、难以承受的政府和企业债务，以及不可避免的银行资产质量各要化解这些风险，必须消除过剩产能，行业下技术和经营优势的企业收购兼并没有特色的中小企的恶化。组因此不可避，提高行业的集中度。人们不必对大企业的主导感到恐人，这是从带就越低，克f发的效将而非新证经济效益企业的俐不恨资产的站研发需要人力资源和资金的支持，只有大型企业才具备这样的实力。另一方面，研发与创新的投入基本上是固定成本，企业规模越大，市场份额越高，分摊下来的平均研发成本就越好。创新时代的行业格局常态是守头竞争，经济学的“

回荡的钟摆》作者 许小年

完全竞争”，其中的一个道就是研发的规模。对于即将倒闭或被并的企业，地方政府不应出手相救，要把宝贵的公共资源用在失业人员与家庭的生活保障上。上|财、政府债务违约以及房地产市场的回调都会引发银行曾加，站源，核销坏账，充实银行资本金，现在就应研究和制定方案了，如果不是太晚的话。只有清除了需求政策人到成中可度与本申国经济才有和希望进入下一轮增长周期。笔者认为，这是当前强调供给侧的第一个原因，第二个原因则涉及价值的创造和经济增长的实质。在讨义政策不是保增长的政策，仑增长之前，先让我们澄清一个概念。面问需求的地恩斯主其目标是让产出《GDP)尽可能接近产能(潜在GDP)。用上面的数值案例讲，就是尽可能地接近200万元，以>就业。我们所说的增长是指产能或者潜在GDP的增长，也就是实现充分如何将200万元的生产能力提高到250万元甚至更高，并且在这个过程中，保证人均产出从而人均收入的增加，香则经齐增长就失去其本来意义。用公式来表达，Y=A。F(K，L)&，Y是潜在GDP，A为技术水平，K和L分别为资本和劳动投入，F代表资本和劳动的组织方式。假如经济

许小年回荡的钟摆

中总共有100名工人，可以生产200万的GDP，当存在劳动力亲置说有10个失业者，实际投入的L只有90，GDP则为180，低于充时，比如分就业的积在CDP。山恩斯的政策目标是在资本K、荔动L的存量不变、技术水平A和生产组织方式F也不变的情况下，如何增加就业《例如政府雇这10个失业工人修高铁)，使GDP接近或等于200万。的增长恰四一动因期要提源总量不变而提“外延型数量增长”，后者为“基于效率的内生增长”。不可持续递减。为然而随而我们捷说恰是如何改变K、L、A和F，以提高供应能力即潜在GDP，这与解决的问题根本就是两回事。高淤在CDP有两类方法，一是单纯增加资源使用量K和L，二是资高技术水平A和改善生产组织方式F。我们称前者为外延型增长，不仅因为资源再多也是有限的，而且因为资本的边际收益了实现人均GDP的增长，资本投入的增加速度必须比劳动高，资本的增加，在其他条件不变的情况下，单位的效普递减，当资本的边际收益降到零时，经鹿于是落入“中等收入陷阱”，或者叫作投资驱动的增均产出了，长模式不可持续。新增资本产生再拉动投资也无法提高人

回荡的钟摆观后感

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