大衰退辜朝明电子书(辜朝明的 大衰退)

本文节选自《大衰退：宏观经济学的圣杯》电子版：

期国债利率者触情绪，重新于或者高依然只有不到5%。在日本亦然，直到企业克服债务抵始积极融资为止，名义国内生产总值的增长总是等基准长期利率。二、在“阴”态阶段实行“阳”态政策的错误今天我们在大学课堂里所教授的经济学基本上都是以“阳”态经济作为完对象，此绝大多数经济学家们的经济政策建议也都是以企业实行前瞻性经营策略并以利润最大化为目的作为出发点。此针对经济衰退的对策建议往往都是诸如加大货币政策力度，削减政府预算赤字以避免对私人投资的挤出效应，以及力图缩小政府规模的结构改革等属3但是当经济处于的不足而FF“阳”态世界的政策。“阴”态阶段时，货币政策将因私营部门借贷去效力，与此同时，试图削减政府预算赤字的尝试也只会对经济造成伤害，并最终导致预算赤字的扩大。例如，1997年，国际货币基金组织和经济合作与发展组织的那些满脑子传统思维的经济学家们与桥本龙太朗政府的大藏省一道，力图在日本推行财政整顿。但是尽管实施了大规模增税和削减财政支出的政策，日本政府的税收收入仍然由于经济

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的骨溃，由于连续五个季度的经济倒退而持续减少。并且200时，日本的10年期Z日元猛增至19995年在此期间，大藏省的官员们和许多传统经济学家基于“阳”态阶段的经济理论辩称，事实却完全相反，1997年4月，当桥本政府开始实行财政紧缩政策本政府的财政支出最后不得不从1996年的22万的38万亿日元。大规模的预算赤字将加剧利率的上升。但是瑾债利率为2.3%，但是之后当日本政府的预算第五章。”阴阳经济周期与宏观经济学的圣杯赤字从16万亿目元激增至38万亿日元时，国债利率却下跌到了0.8%。也就是说，因为经济周期正处于“阴”态阶段，所以桥本政府的财政整顿政策造成了两个在“阳”态经阐中绝对无法想象的现象:一个过大的预算赤字，以及随之出现的过低国债利率。在德国,在2000~2005年，虽然政府不断尝试削减预算赤字和进行结构改革，但是最终仍然无法改变经济形势和预算赤字规模。这些尝试失败的原因同样是由于政府试图在“阴”态阶段实施“阳”态阶段的政策。德国经济真正复苏也是到2006

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年，德国企业完成资产负债表修复之后才开始的。第一个任务:判断经济处于“阴”态还是“阳”态最重要的是，基于贡所和轨泊时才济强克于体种析才，然后制定相应的对策。事实上，经六摆脱“阴”态阶段所需的时间取决于人们据弃“阳”态思维并采取适当措施的速度。但是这样的转变却是说起来容易做起来难，因为绝大多数人都比较排斥政府对经济活动的介入，更倾向于一个少干预经济的小政府和私营部门的独立自主。大众之所以会有这种偏好，不仅是因为这样的方式看上去正确,更主要的是“阳”态阶段的经济快速成长正是在这种环境中得以实现的。但是在小政府的领导下，经济能够繁荣昌盛的根源是企业都拥有状况良好的资产负债表，整体经济正处于“阳”态阶段。此外，对于一般大众来说，很难使他们理解，经济衰退或者流动性陷阱正是由于他们修复资产负债表的努力所致。也就是说，在个体层面上，大众都在通过偿还债务、改善自身财务状况来做一件正确的事情，所以他们每一个人很自然地会认为，只要大家都这样做，整体经济状况就会得到改善。凤201

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