大衰退辜朝明访谈(大衰退书籍辜朝明在线阅读)

本文节选自《大衰退：宏观经济学的圣杯》电子版：

了严重的经济倒退，对了就如同在第一章曾经提到的储蔓来维持收支平衡。却依然停留在管理融资额相当了融资产累积额则保持了相当了部门显示为资必须指日债时期相比，企}尽早走出负资产的兰若挣扎。现在，地招募大学毕业新生，重新向前，但是与此同时，那些与偿俩有关积累足够的金融资产以便未雨绸引。正首脑们希望为企;首脑们困境原因所在。所做本企}本的企业收益用企业部门变成净投资者尚需时日接下来的问题融是，这相考虑到这些企业在修复它们的资产负债表期间的惨痛经自己的金融资产和债务状况感到安心，需要相时间。资产积累所需时间现的危机，对了些企业对有各贻企业3于重寻的心态已经发和上终了于摆脱同样难以预测，企业储备资产的应有规模，每不同的见解。那些在过去15台大困境，的管们在招聘和投资决策上积极企业的金融资产储备。天E间为偿债下当前2-5)，而企业此在总体上，企业部门生产总值1%的财政盘余。这就是图1-5中企业它们又始怀着被尘封了15年的;的金融资产积累过程;企业本企业来说

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，是异常艰难的三个时期。经济持据的个人一样，不得不动用虽然企业终于清理了它们资产负债表上的负债部分，但是资产层认为可以接受的水了内生产总值的3%(图内生产总值的4%。本企业的净部门整体金本企业仍然在积累金融资产，但是与偿E了彻底的转变。企业为了的种种尝试，对于企业来说就是为了生存新开始积极取精神积极取的业的尽若头的企业主管惨痛记忆又使得这些企业E因为如同时，又将每会持续多久。历，要使这当长的一段为为了应对将来可能出主管们都会第二章”资产负债表衰退的特征或许终生都将对负债深恶痛绝，并且因此希望储备更加充足的金融资产。而另外一些企业主管却可能只打算把这些资产控制在一个合理的规模之内。还有一些企业则重新开始相互持股〈GCross-share-holding)以防止被恶意收购，这是为了回应日本法律最近所做出的修订，这项修订使外资企业收购目本企业变得更加容易。但是显而易见，最后这一举措受到了日本企业的外国持股人的猛烈择击。最后，每家企业自认为合理的资

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产水平，只有在企业停赴资产积累时，外界观察者们才能够确定。尽管有上述的资产积累，企业部门的资金节余仍然如图2-5中黑色粗箭头指示的那样在急剧下降，从这个意义上来说，形势已经得到了明显改善。引发资产负债表衰退的不动产价格下跌趋势终于开始扭转，城市不动产价格在15年中第一次出现了回升。所有这些变化都表明，日本经济的复苏已经到来。现在唯一的问题就是将企业的金融资产带回到一个合理的水平。二、资产负债表衰退期间的税收收入过早的财政整顿引发了第二次经济倒退只要政府部门在财政政策领域不出现差错，日本的经济复苏就应该不会出现意外。但我们必须留意政府的举措，因为企业部门仍保持着财政乔余。因此，通货紧缩的缺口仍然存在，只是比以前小。日本经济终于从漫长的资产负债表襄退中走了出来，但是政府主导的财政刺激政策仍然需要继续维持到日本经济完全复苏为止。正常情况下行之有效的财政整顿政策在资产负债表衰退期间却无能为力，这种形式的衰退只可能在全国范围的资产价格泡沫破灭了光

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