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一个完整的经营流程运行得很快，而权益乘数则是看一家公司负债率的高低。权益乘数高，说明这家公司的负债率高，说明这家公司的依靠高额负债支持经营。假设A公司、B公司、C公司，三家公司的净利润都是10元，期末育资产都是100元，这样三家公司的净资产收益率都是10%。但是三家公司的营业收入、总资产却不相同。A公司营业收入为20元，总资产为100元;B公司营业收入为200元，总资产为100元;C公司营业收入为50元，总资产为500元，则三家公司的净资产收益率分别为:120100在公司净资产收着率=一闪一一共一=10082010010010200100，BB公司廊资产收许率=一一让诚一-一三|人红2a001001001人000C公司净资产收益这=一一关一一闪一一=100锅3500100音助杜邦分析法，我们发现三家公司虽然净利洞、期末净资产、烨资产收益率都一样，但三家公司实现询资产收益率的途径却大相径庭。A公司营业收入只有20元，在三家公司当中最少，但依靠这20元的营业收入，却实现了10元的净利润，销售净利率达到了50%。这说明A公司所卖产品的利

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润率非常之高，其特点是厚利少销。B公司营业收入达到了200元，资产周转率为2，这在三家公司当中是最高的，但200元的营业收入也只实现了10元的净利调，销售净利率只有5%，说明B公司产品的利润率很低，与A公司的厚利少销相比，B公司显然是薄利多销。C公司的营业收入介于A、B公司之间，特点是资产周转率很低，只有10%，但期末总资产很高，达到了500元。由于C公司的期末净资产是100元，说明负债很多，资产负债率达到80%，权益乘数为5。与A、B公司相比较，C公司能够实现10元的净利润主要是依靠高额负债来实现。通过上述三家公司的分析，可以看出，即使净利润、净资产、泊资产收益率相同的公司，经营风格也会有巨大区别。如时分析一家市公司时，仅仅关注净资产收益率这一项指剑一虽然该指标极广要，仍然无法对公司进行深入分析。而通过杜邦分析法，本资产收葵率分解，则可以由表及里，洞察一家公司的优势是什么缺点又在哪里。三项指标排座次形成净资产收普率的三EN虽然在公式中完全平等，但在实际4分析中，还是有高低之分一般来说，三个指标中，更看重销售净利率，因为该指标往往

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会成为判断一家公司能否持续成长的决定性因素。这里需要强调的是，销售净利率=疤利润二营业收入，其潜台词或者说该公式真正有效的前提条件是，净利润与营业收入之间，存在比较明确的匹配关系，也惑是说，净利润应当主要源自于营如果净利润主要来自于与音业收入无关的方面《如非经党性损益)，那么该公式的有效性怠会大打折扣《〈见下)。扣除非经带性搞瘟||营业收入总资产除非妊带桩搬益|局”于和本|、x后的净资产收藏率莹业收入总资产期末站资产销售净利资产周转率权蔓季袁因此，建议投资者在使用杜邦分析法时，先要看一下上市公司非经常性损益的数额，如果该数额对净利润的影响过大，则不妨对杜邦分析法进行一下微调:资产周转率次之，生主要表现一家公司管、营销人策略水平。而权益乘数则适中为好，也就是说，”家上而公司的资产负人贡率要保持在适中的程度。过低〈接近1)，则说明公司没有发挥负债的杠杆作用;过高《超过70%)，则说明公司在经营中，过多依赖负债，财务风险较高。《〈注:如果上市公司存在大额的经营性租赁费用，那么在计算资产负便率时，应当将未来年度需要文付的租赁费用视为负债

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