AMC国家钦点的接盘侠

AMC国家钦点的接盘侠

47. AMC 国家钦点的接盘使

《投资必恒上购100个经济名词》

资产管理公司

Asset Management Company

1999年，银行坏账率局企。所以国家充立了四
大AM分别接手四家国有银行的不民资产。

国 一国 @ 一>台

工商银行 华融 “中国银行

舍 一汉人出 一名
建设银行 信达 “农业银行
作用

。 帮助银行: 降低四大行的坏账率。

。 帮助国企: 国企通过债转股，有灵活处置国有
企业的负债。妈展趋芝

。 四大AMC不再局限于不民资产处置，向金融
集团发展，各家业务也有不同的侧重。

” 不民资产处置更加市场化和法治化，地方
AMC、保险资管等机构都可以参与。
很昨的投资客

47.AMCI国家钦点的接盘侠

Hello 大家好! 这里是由很帅上
的狐狸，每天 10 分钟，掌握一
Re ]投资课程的第 47

放投资客与晴星 FM 联合出品
个投资概念，增值你的财富 !
，今天我要分享的词条是 [AMC」 。

的音频节目《投资必懂的 100 个经济名词》。我是很帅

个词条在过去几年时不时就出现在新闻里， 不过很少有人能彻底搞懂 AMC 是什么。今天我就来说一说。

底讲我为达帮纪

一聊 AMC 如何处置不恨资产。

(1)

部分的内容

OK 下面进入我们的第一部分。
AMC 呢，英文名叫 Asset Management Company，也就是资产管理公司。

喷，这和古不是我们经疝听到的资管?

也惑是资产管理机构，

包插信托、保险、
说的资产管理公司呢，特指处置不恨资产的公司。此资产管理

就是帮助国有银行处置不恨资产。
要清楚了解 AMC 呢，还是得回到当时

也的?

让我们回到 1999 年。大家都知道，我国
所以国有银行的运作模式不够清晰，银行的作用和政府职能的边界也并不清楚，

政府应该干的事儿，比如借了很多钱给

本来国内银行业系统甸

很多钱却收不回来，

一一

而

不是的，

。才先我会先介

的历史背景来看。所以接下来，我们来看看，

国企, 有的时

绍 AMC 是什么，顺带说说 AMC 的起源。第二部分，我会聊

第三部分我会说说AMC 们的现状和未来发展。

公司非役资产管下

AMC 和我们平单经钊提到的资管是有区列的。我们平第说的资管呢，
证着甚至私姐等多种机构，主要古帮人理财实现财富增值，而今天我们要
公司，最初成立AMC 时的目的，

当年 AMC 们是因为什么才成

有很长时间都是计划经济，市场经济不太成熟，金融行业起步也相对较晚，
这样一来，当时国有银行干了很多

候各级政府也会干预银行的运作, 这导致了信贷资金的财政化。

比较脆弱，再加上 1997 年亚洲金融危机，可谓是雪上加箱，对于银行而言，放贷借出去了

储户那边的本金和利还得照付，这束让国有银行更加不堪一击。

当时国有四大行的坏账率特别高，一度达到 39%，要知道 2019 年未银行的不良贷束
39% 这么高的坏账率，银行的资本金都不够赔的，而且由于监管方面的限制，银行处置坏账的方式不够灵活，只能

核销坏账或者拍卖抵押物等等。

而当时有些公司可条

En 等于雪上加霜，这会加速了一些和
该咱办呢?
经遇到过这种危机，当

储蓄贷款银行站 S统，

-ar 让筷

产管理公司、农业4

四大 AMC 残这样内毫登场，正式成为了国

只是乔时遇到了流动性的困难，

织率只有 1.86% 。放在当时，

短期还不上债，但如果银行强

企业的破产，搞不好还会出现系统性风险。

我们可以学习列人成功的经验呀，比如，美国在 1979 年金融和危机后也曾

时美国设立了重组信托公司 (Resolution Trust Corporation ) ，用了7年时间肃清和加强了
这才一举解决了问题。
我国也有样学样，在 1999 年先后成立了四家资产管

银行的不民资产区给中国华融资产管理

理公司，建设和

民行的束交给了中国长城资产管

公司, 分别用来接收四大国有银行的不县资产。竹是,一下商

民行的交给和下国信这资产管理公
进公司。

有银行的接盘侠。

司纪中国银行的区给中国东方资虽然转让的是不良资产，但转让时 AMC 也要付出相应的对价，总不能空手套白狼、让银行白白就把这些资产送给

他们吧? 于是财政部给每家资管公司提供了 100 亿元的注册资本，央行还提供了 5,700 亿元的再贷款，对口国有商

业银行发行固定利率为 2.25%的 8,200 亿元金融债券，AMC 就用这些钱向四大行收购了 1.4 万亿元的不恨资产
这是第一轮的不良资产剥离

在 2004 年到 2008 年， 又进行 本了第二轮不恨资产的剥离，四大行的不良率终于降下来了，终于可以松口气了，可

算是把不良资产的包衬都扔给 全四入资官 盆司卫。

现在难题又到了资产管理公司这边，这些不良资产该怎么处置呢?

(2

其实，当年财政部还给四大 AMC 们预设了 10 年的存续期，这 10 年里，AMC 们只要于好不恨资产处置这一件事
就可以了。

当时的不展资产处理以政策性业务为主，除了帮助银行降低坏账率，还有一个更为重要的目标，束是救活国企。

当时，国有银行的很多贷款都放给了国企,然而国企由于各种问题，赚不到什么钱，有的甚至大量亏损，四大 AMC
台通过资产置换、债务重组、债转股等 *手段帮助国企优化资本结 直构、转变经营机制，推动国企脱困，最大限度地保

全国家资产、减少损失。

其中，有一项手段明显减轻了国企的财务负担，帮助国企甩掉了负债率过高的包宙，这就是“债转股”。

债转股是把借给国企的钱折算成股权，也就是四大 AMC 从债权人变成了国企的股东，债务是需要支付固定利息以
及按期归还本金的，然而，变成股权后，束没有这个烦恼了，只需要在企业赚钱的年份给股东分分红束可以，而且
还没有强制性，所以“债转股?可以减少企业负债、少还利上。

同时四大 AMC 成为这些经营不善的国企股东后，也会介入公司的治理，参与决策，帮助其运营地更好。

上面说的这些操作昵，大多都是政策性的，也就是银行也是国有的，四大也是国有的，信贷资产其实也是国有企业
的，所以其实束是国家设立四大 AMSC 帮银行和国企探屁股。

(3)

接下来我会说说 AMC 们的现状和未来发展。

简单来说，有了两大发展方向，四大 AMC 们不再局限于不良资产处置，不良资产处置也不局限于四大 AMC。当然，

AMC 演变成这样，也是有历史渊源的。

我们说，虽然资产管理公司自出生起就约定了 10 年的寿命，然而他们学会了逆天改合，不仅没被取消或撤销，居

然还干起了大金融集团的业务。

之前四大 AMC 大多是在背政治任务，然而随着时间的推移，四大 AMC 也开始尝试商业化转型，巾于监管对资产
管理公司收购金融牌照没什么限制，于是，四大 AMC 通过各种方式收集金融牌照，逐渐成为金融集团，开始了多
元化经营，例如，华融旗下就有金融租赁、证券、信托、银行、私募股权基金等金融牌照。

随着各自的发展，四大 AMC 在业务发展方面也有了不同的侧重，华融实施“大客户战略\"，主要与省市政府、金融
机构、大型企业等合作，长城主要服务中小企业，信达专注于处置地产等非金融类资产，参与地产信托等项目，而
东方则侧重保险业务。

四大 AMC 逐渐从一个帮银行处理坏账的接盘使变身成为金融集团，华融和信达更是已经在香港上市，进一步增强
了资本实力。

另外，地方 AMC 们也在崛起，由于四大只是帮忙处理国有银行的坏账，其他的坏账暂时鞭长莫及，于是后来，政
We 财政部和银监会允许各省级地方政府成立一家资产管理公司，2016 年，继
续放开口子，允许地方政府再增设一家地方 AMC 公司。再后来，银行目己也可以有杀生儿子，成立子公司，即金
融资产投资公 \\司来接盘，与此同时，外资也在逐步进入我国不良资产处置的行业，像全球知名投资管理公司橡树资

本，束在 2020 年在北京成立了全资子公局

所以，现在的不良资产管理行业格局可以概括为人+2+N\"。4 就是四大 AMC，2 就是每个省的 2 家地方 AMC，N 就

是由商业银行和外资成立的资产管理公司。

不仅如此，不良资产的处置也变得更加市场化和法治化了，从 2016 年开始，又开始了新一轮债转股。

除了四大 AMC,，地方 AMC、保险资产管理公司、国有资本投资运营公司都可以作为债转股的实施机构。除了国企，

其他类型的企业也可以进行债转股，不过毕竟国企有一个隐形的国家信用背书，所以被接盘的还是国企比较多。

此外，不良资产处置的资金也不局限于财政部或者央行的拨款,~而是可以通过私募、资产证券化等更市场化的方式

筹集资金。

最后，总结一下,我国AMC 起步于 1999 年，国家在银行坏账率高企时及时介入，设立了四大AMC-分别接手四家

国有银行的不恨资产，帮助银行走出了困境，减轻了包容。同时，通过债转股等方式，AMC 灵活处置了国有企业的负债，帮助国企起死回生。现在，四大不再局限于不恨资产处阐，而古癌金融集团上发展，各家业务也有侧重，同
时，不民资产处置也更加市场化，准入上也进一步放开，地方 AMC、保险资管等痢可以参与进来。

好了，本期帮目束到这里，和希望你已经搞人了\"AMC\"这个投资必备的概念，我是很帅的狐狸，如有果对此有疑问，也
欢迎关注我的公与“很师的投资客”，进一步沟通交流，我们下期再见!

参考资料:

[1]黄志凌:当前中国资产管理公司的大干关注焦点[J].金融研究,1999,1(9):50-55.

[2]冯樱子.又一家外资控股 AMC 要来了? 中外资本逐鹿万亿不良资产
[EB/OL]https:/www-.chinatimes.netcm/article/97888.html,2020-06-23.

[3]立易产业研究网.2019 年我国不恨资产管理行业苋争格局分析: “4+2+N7\"多元化格局逐步确立
[EB/OL]http:/www.leadingir.cormtrendVview/3535.html,2020-01-03.

[4]李延霞.银保监会: 2019 年未我国商业银行不良贷款率
1.86%[EB/OL].http://www.xinhuanet.cor/2020-02/117/c_ 1125588296.htm,2020-02-17-