去杠杆为什么我们欠了那么多的钱？

去杠杆为什么我们欠了那么多的钱？

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去杠杆

Deleverage

杠杆融是信和钱，可以放大收共或损失。哩见的
杠杆应用为贷秋买房。加杠杆殉是增加负债

去杠杆就是减少负债。
加杠杆的原因

。 经济周期: 经济楷宋时，大家更愿意加杠杆。
。 政策鼓励: 央行放水等政策支持加杠杆。

去杠杆的原因
。 小微企业: 经济下行，能承受的波动变小、
无法复盖利县成本、银行情贷。

。 大型企业、地方融资平台: 杠杆过高，需要
结构性去杠杆。

去杠杆的方式

。 多赚钱: 提高生产率、专注主业

。 少借钱: 股权融资、债转股

。 直接破产 很帅的投资客42.去杠杆|为什么我们欠了那么多的钱?

Hello 大家好! 这里是由很帅的投资客与晴虹 FM 联合出品的音频节目《投资必懂的 100 个经济名词》。我是很帅
的狐狸，每天 10 分钟，掌握一 个投资概念，增值你的财富!

这是我们投资课程的第 42 讲，今天我要分享的词条是 | 去杠杆」 。

这一讲我会为大家介绍三部分的内容。首先我会先介绍杠杆是什么，第二部分, 我会聊一聊加杠杆和去杠杆的过程，
第三部分我会说说为什么我们要去杠杆，以及怎样合理地去杠杆。

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OK 下面进入我们的第一部分。

我们可能经常在新闻中听到“去杠杆\"这个词，不是学财经类的朋友， 感觉这个词听起来还蛋高大上的，却不知
道它是什么。

先让我们复习一下中学物理课上学过的杠杆原理, “给我一个支点，我可以手动地球\"。阿基米德利用杠杆原理可以
将力气放大 N 倍，金融中的杠杆也是一样，它可以将收益和亏损放大 N 倍。

如果简单来讲，杠杆其实就是借钱。
学个最简单的例了， 假设我自己有 10 块钱，我又跑去跟银行借了 90 块钱，那么我总共就有了 100 元可供支配，
这是我目己原来 10 块钱的 10 倍，也网是 10 倍的杠杆。现在，我拿者这 100 块去买股票，假设涨了 10%，那我可
以赚 100 乘 10%，也就是 10 块钱，但如果股票中了 10%，那我也直接损失了 10 块钱，天哪，我的本金 10 块钱
蕊经被我亏完了!

所以，杠杆是把双刃剑，既能放大收益也能放大亏损。
在日常生活中，最第见的利用杠杆的例子是贷款买房，现在房价都瘟高的，大部分人不会选择全和亚买房，那么可以
利用银行贷款给自己加杠杆，比如一般只需要首付 30%左右，一套 100 万的房子，自己先出 30 万的首付，剩下的
70 万可以借银行的，再花几十年慢慢还就行。中国前几十年的建勃发展，经济蒸燕日上，这也反映在房价上，房
人村隐作汪 有很多炒房客赚得贫满钵满，假设房价涨了 10%，利用银行的贷款加杠杆,收益可以达到
30%多，有些时候，贷天首付甚至只需要两成，那就是慨妥的 50%的收益呀。
加杠杆，就是跟别人借钱来干自己的事，而去杠杆和加杠杆相反，是逐渐减轻债务的过程，等到不再只债的时候，
杠杆为0。可是你看中国前几十年，加杠杆的都是人生赢家呀，为什么国家现在开始提倡去杠杆了呢?

2)

主要原因还是杠杆加多了! 杠杆虽好，可不能贪杯哦。

前面我们提到，杠杆会放大收益或损失，杠杆越大，你能承受的波动越小，10 倍杠杆，跌个 10%束可以亏掉所有

本金，假设 20 倍杠杆，那么只要跌 5%莽完蛋出局了，稍微跌一点，可能束要鬼哭狼嘻。

而且，借钱是有利妃的啊，只有回报率大于利妃成本的时候，才算是赚的，即使投资的项目设有问题，但如果投资

收益还不如利旭的话，也终归是亏本的，不如早点放弃。

ee 利息就成了不可忽视的成本，也使整个社会经济变得很脆弱，稍微遇到一点点风险，就有
能引起很大的负面影响，个人还不起钱，企业破产，银行陷入危机。

ER 像买房加杠杆也不是 100%赚钱的，在 2008 年金融危机的时候，深圳和香港就有一大波断供潮，房

价下跌,，按照买房 3 倍杠杆的比例来算，下跌 33%,， 首付就全部亏没了，再下跌一点,房子的价值就低于贷款额度，

还是那个 100 万的房子首付 30 万，万一房价腰斩，那么还背着 70 万贷款的房子卖出去也只值 50 万了，还不如不

还贷款，直接把房子竺给银行昵。这也是为什么会出现断供潮的原因。

那为什么会加这么多杠杆昵，杠杆是如何积累起来的?

前面的课程中，我们提到过经济周期，也提到过泡沫，经济起起起伏伏，总是会经历繁荣到钼条的轮回，以企业来

看，在经济蒸蒸日上时，企业都会觉得明天的日子比今天更好，未来的产出总是会继续增加，那就会借钱扩大生产

加配。 所以，一般在经济繁荣的时候，大家更愿意加杠杆。

其次，为了抚平经济的波动，国家的货币政策与财政政策也会进行周期调节，央行在经济低迷的时候提供更多更便

官的资金， 财政会开发更多的基建项目等等，希望把经济从低谷中拉起来，所以，央行放水的时候企业更容易拿到

贷款，也就逐渐加上了杠杆。

以我国为例，就兽经有过放次快速加杜杆的历程。上期节目我们世提到，在.2008 年，为了应对美国次贷危机引起

的全球经济下滑，我国提出了四万伺计划，鼓励大家大干快上 扒起袖子加油于,=所以当时政府也配合着银行给企

业放贷款，让企业去买地建厂搞新业务

匡上时然而，杠杆加多了就有风险，一旦经济下行或者政策有变，经营不善打不住波动的企业就危险了，于是在 2011 年
就迎来了被动去杠杆。

我们知道，借的债总是要还的，还钱有两种方式，一是踏踏实实下地干活，另一种是借新还旧。

难受的是，2011 年初，我国经济又开始下行，下地干活赚不了钱，银行资金也变得紧张，开始惜贷，也就是不愿
意再多多借钱给企业了。有的企业本来就是靠借新还旧返着，这下纷纷露出了马脚，引发了破产潮，像有些温州企
业家就带着小姨子跑路了。企业纷纷破产让银行的贷款变成了坏账，从此之后，银行遇到中小微企业都绕着走，再
也不敢轻易把钱借给他们了。

银行从此移情别变，爱上了大型企业和地方融资平台，为了纪过监管要求，基至想方设法通过信托、券商科
塞钱给大型企业和地方融资平台。

然而，这隋出现了夯一个问题，大型企业和地方融资平台的枉杆义这么逐渐家积累了起来。所以，2014 年，国家
又在独手去掉这些企业和平台的杠杆，这叫做“续构性去杠杆\"。

这么一讲，你是不是对加杠杆、去杠杆的过程有了大致的了解，拉长周期看，加杠杆和去杠杆丈是一个循环，有加
才有去，去了才能再加。

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说到这里，大家估计已经基本了解了杠杆是怎么一回事，水能载舟亦能覆舟，杠杆用得好能放大收益，用得不好那
束是和鹏倾人落水。

还钱总是痛苦的，吃进去容易吐出来难，所以，有没有什么办法可以合理地去杠杆，将损失降到最低呢?

对个人和企业来说，那就是开源节流! 要么多赚钱，要么少借钱。

而对于杠杆过高的企业来说，可以提高生产率，增加净利润，也可以砍拯便利能力不强的业务线，专注主业，这样
才能多多赚钱。

另外昵，从少借钱的角度来说，融资有两种方式，一种是债权融资，一种是股权融资。前者束是借钱，贷款或者发
责券都算，后者就是卖股票，从股东那边要钱，股东其实是目己人啦，上所以他们出的钱其实束是本金。

因为杠杆是用负债除以本金，要去杠杆，既可以减少负债，也可以增加本金，那么企业是不是也可以考虑股权融资
的方法呢? 这样增大了分母，不仅资本更雄厚，也成功降低了杠杆。
人 也就是考虑让政府引入社会资本进行合作。比如一条高速
公路造价很高，如果全由市政公司借钱来修路，杠杆就太高了，这时候就可以引入社会股东，今后过路费的收入也
会分一部分给参股的企业。国企混改也是同样的思路，混改也就是混合所有制改革，像联通混改引入了百度、阿里
ee 京东等互联网企业股东，将一部分股份卖给他们，除了可以筹到钱以外，还可以让企业家们帮助提高
公司运营水平，不仅少借了钱，还提高了赚钱的效率。

还有一种方法，就是债转股，如果企业债务过高、积重难返，在债权人同意的前提下，可以选择把债权转成股权，

让债权人直接变股东，在减小分子的同时还增大了分母，去杠杆效果杠杠的。资产管理公司们就帮着做了很多这样
的业务，专做接盘侠。

最坏的情况昵，连接盘侠都没有，企业也可以直接破产，断尾求生，活下去最重要嘛! 当然，破产了，有限责任公
司可以一下子甩掉债务, 但这样会导致债权人的利益受到很大的损失, 这也是现在银行对小微企业敬而远之的原因。

总的来说，去杠杆不易，要么多赚钱，要么少花钱，不行的甚至直接破产。

最后，总结一下，杠杆其实就是借钱，杠杆可以放大收益和损失，因为经济周期的原因，上再加上国家政策的变化，
企业和个人容易在经济癌好和货币放水时多多借钱，这驳加上了杠杆，但如果杠杆加得太高，能承有党的风险和波动
也吏越小，所以一旦出现经济下行的情况，杠杆过高的企业和个人融会被迫降低负俩，这和吏是去杠杆。

去杠杆是个痛吉的过程，有几种方法，一是多赚钱，二是少借钱，节个济吕是直接破产。

好了，本期厂目吏到这里，和希望你已经搞人了“去杠杆”: 站 ，我是很帅的狐狸，如果对此有疑问，
也欢迎关注我的公号“很师的投资客” 昌吉步沟通交流，我们下期再见

参考资料:
[1]Murph 、歼.假如和帝国的芮作降临守色沫与朋误，疡狂与绝望
[EB/OL]https-/finance.sina.cn/chinalgncl/2018-10-06/detall-Ifxeuwws1373162.d.html?from=wap,2018-10-06 .[2]国家发展改盾委.关于市场化银行债权转股权实施中有关上有具体政策问题的通知
[EB/DL].https:/Awww.ndrc.gov.cn/Xxgk/zcfb/tz/201801/20180125 962652 ext.html,2018-1-25.

[3]国务院.国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见
[EB/OL].http:/www.gov.cn/zhengce/content/2016-10/10/content 2116835.htm,2016-09-22 .

[4]黄志龙.国企去杠杆的主攻方向: 债转股和混改
[EB/OL]http:/Awww.chinanews.comy/cj/2017/01-071/8116794.shtml,2017-01-07

[5]有发改委.国家友展改早委关于开展政府和社会资本合作的指导意见
[EB/OL]https-/Awww-ndrc.gov.cn/Xxwdtztzlcjnitzzcwl/201606/20160607_ 1033486.html,2016-06-07 -