货币政策工具（下）央行的八种武器

货币政策工具（下）央行的八种武器

51.货币政策工具 〈下) |央行的八种武器

Hello 大家好! 这里是由很帅的投资客与晴昨 FM 联合出品的音频节目《投资必懂的 100 个经济名词》 。我是很帅
的狐狸，每天 10 分钟，掌握一 个投资概念，增值你的财富!

这是我们投资课程的第 51 讲，今天我要分享的词条是 |货币政策工具」 的下半部分。

前一讲也提到了，央行的官网一共列出了八种货币政策工具，在上一讲中我们了解了四种货币政策工具，分别是中
央银行贷款，包括再贴现和再贷款 、利率政策、存款准备金政策和公开市场操作。
还有四种，分别是常备借贷便利、 中期借贷利率、 抵押补充贷亚和定同中期借贷便利，狐狸将在今天这一讲中为大
家详细说明。

今天要讲的这四种货币政策工具，都是近些年来才开始使用的，大家在财经新闻中可能经常会看到，它们的推出也
有个大背景。

在 2008 年全球次贷危机之后，欧美都筋得都快当裤子了，虽然中国的商品物美价廉，但是没裤子的人是没资格买
东西的，目然只能摸摸拖叹口气。但是这样一来，拉动经济的三驾马车消费、投资、净出口中的出口就丈生了，那

政府介 人 于是政府就开始了撒币工程〈《大家注意: “撤币”
不是 SB，是抛洒货币的意思哈) ，这一撒就是四万亿，也了束是当年车名的“四万亿计划\"。这四万亿是一剂独药，直

En
也不是很乐观，2012 年的时候，经济增速从 2011 年的 9.5%又跌破 8，跌到了 7.99%。

于是为了应对接下来可能出现的危机，央行陆陆续续推出了我们今天要讲的这四种货币工具。

《1 )

首先是和营备借贷便利。

上一讲里我们提到过，银行缺钱的时候会跑到银行间市场借钱，银行间缺钱的时候央行就会补钱。但央行撤的钱毕

竟还是有限的，而且有时候也没法兼兢所有银行。所以有时候银行还是有可能借不到钱的。

那么这时候, 银行就得借助常备借贷便利了。常备借贷便利的英文是 Standing Lending Facility, 更文的缩写是 SLF，

江湖人称酸辣粉。

酸疗粉这个工具是在 2013 年推出的，期限一般不长，都在 3 个月以下，隔夜、7 天、1 个月都有。酸辣粉的本质

其实和抵押贷款差不多。 银行会拿着高信用评级的债券类资产或者是优质的信贷资产当做抵押品, 跑去跟央行借钱。

但是酸辣粉它算是银行最后一 ne 只有实在借不到钱了，
银行才会求助央行来一碗酸辣粉。这是最后的希望， 一有旦动用的话，给外界的印象融是“这银行缺钱缺到家了\"”，这
种感官当然不是很好啦，所以银行一 -庆友贞才下类用扩(有 不过真的到了缺钱的时候， 酸辣粉还是很好用的，
比如美国有个和酸辣粉类似的工具叫\"贴现窗口?>，在 1987 年的黑色星期一和 911 的时候都成为了市场的及时雨。
另外酸辣粉还有个好处，其他的货币工具都是银行捧着碗被动地等央行大发慈悲，而酸辣粉是银行可以自己申请，
比较有主动性。

《之

接下来我们再来看中期借贷便利。

中期借贷便利的英文是 Mid-term Lending Facility，英文缩写 MLF，江湖人称麻辣粉。

这个也是大家最常听到的货币政策工具之一了。这个其实是 2014年 9 月份才推出的，是作为着回购和酸辣粉的补
充，贷天期限也相对比较长，毕竟人家叫中期借贷便利咏，期限一般是3个月、6 个月、1 年不等

不过吧，麻知粉的政策导癌性比较明显，刚推出时，银行通过麻着粉借来的钱，主要会用在三 农和小微企 业上，被

框框限制住了。而且银行要是想通过麻辣粉借钱，必须要抵押优质资产，比如国债、央行票据、政策性金融债和高
等级信用债等等。 不过这个限制在 2018 年 6 月有所放宽，不低于 AA 级的小微企业、 绿色和三农金融债券，AA+
和 AA 级公司信用债券，优质的小微企业贷款和绿色贷款也都可以作为抵押物了。这么做其实还是为了加强金融对
小微企业和三农的帮扶。

现在麻状粉的利率也是 LPR 的基准，央行会通过调整麻关粉的利率的方式，把利率的升降传导到 LPR，最后再影
响到企业或居民向银行借入贷款的利率。

《33

第七种工具叫抵择补充贷款。 这个工具我们在之前“棚改货币化?的词条里头有提到过。我们来稍微回顾
这个工具是为了棚户区改造而诞生的，棚户区改造就是棚改啦，前几年大家应该听的比较多。 所谓棚户区呢， 就是
以前城市规划还不那么到位的时候摘出来的，一般都是比较老旧的、拥挤的\\5居住环境差的老街区 也被称作是中

国的贫民宣。那既然要改造拆迁，政府首先是要出钱补偿原来住在棚户区的居民的，上所以为了文持地方政府、促进棚改城镇化，
只行在2014 年推日了一个新的工具态征失持种苑公秋 ，英文缩写 PSL，江湖人称披萨篮。

这个工具的使用诛理的这样子的，央行先把钱借给 人政策性银行，政策性银行是哪几个我们在上一讲里面提过了，就
古国家开及银行、中国农业发展银行和中国进出口银行。政策性银行拿到 PSL 的钱之后，转头束出借给了地方政
府，这样地方政府手上残有钱合去赌给棚户区的居民啦。
披萨篮的时长相对比较长，一般都是 3~5 年，毕竟烤拔萨的时间比较长对吧，棚改确实也是个周期比较长的系统工

程。

《4 )

接下来我们来介绍最后一种货币政策工具, 定同中期借贷便利, 这个出得更晚,是2018 年底出的,英文缩写是TMLF，
江湖人称特厅辣粉。

这里狐狸插一嘴，大家有没有觉得这几个货币工具的许名都让人有点饿。

好啦我们说回正经的，特麻辣粉在期限上对原有的货币工具是一个很好的补充，因为之前提过，麻关粉是 6个月~1
年，披了篮是 3 年~5 年，特朵辣粉则是介于二者之间，是 1 年~3 年。

而且特朵冰粉比麻辣粉更吏，写利诗比矿若粉要低，而央行在推出这个货币工具的同时也直接明确了三大目的。

第一，是为了支持实体经济，支持民营企业特别是小微企业，为他们降低融资成本， 第二点是为了改善流动性结构，
再就是为了保证流动性的合理充裕。

狐狸来给大家稍微解释一下,，诈先是支持民营企业小微企业, 这个主要是体现在了申请条件上,央行是这么规定的:
“大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，如符合宏观审慎要求、资本较为充足、资产质量健康、获得
央行资金后具备进一步增加小微企业民营企业贷款的洲力,可以同中国人民银行提出申请可以说这个申请的条件
是很 宽松 本。

接春说改善流动性结构，在 18 年铺那会儿，当时我国存在一个问题，就是短期利率很便宜，但是长期利率很贵，
专业氮说束叫收益率曲线陡峭。

根据金融第一法则低买高卖的原则，银行等机构台会倾加于借入短期资金、投资长期资产，借短投长，久而久之驳
会加重期限错配的问题。而刚刚我们也提过，特厂辣粉相对时间较长，且利率较低，融能比较好地缓解这个现象。
不过特且辣粉有一个问题，融是它和我们之前提过的酸藻粉一样，是需要符合资格的银行主动问央行申请的，那融
算申请条件放得再宽，对银行的资质也是有一定要求的，符合的也都是大中型银行了。但是大中型银行吧，和它不是
很擅长小微业务，毕竟风控政策和产品设计什么的差距都插大的，所以推出后进展也比较缓慢。

最后我们来总结一下，这一讲和上一 EN 分别是中央银行货和亚，包括
再贴现和上再贷款 、利府政形、 人存球准备金政策、公开市场操作、第备借贷便利、中期借贷便利、抵押补序贷和亚和定
向中期借贷便利。 这些货币工具的期限各不相同，从 1天到 5 年各不相等，而绿合使用不同期限的货币工具有一个
很棒的好处就是能让银行间市场变得平稳。 事实也的确如此，2013 年之后 上海同业拆供利率的确不那么疾病了，
稳定了不少。

我国金融起步的确是很晚，总共也束那么几十年的时间，毕竟我们建国也束 71 年，比不得资本主义世界国家上和百
年的历史，但是盏起直退的速度还是捍快的，安观调控的各种工具应用得也是越来越娴熟，越来越得心应手了，近
期股市的一系列改革也都越来越专业，相信未来也会越来越好尽。

好了，本期厂目束到这里，和硕望你已经摘人了这儿个投资必全的\"货币工具\"，我是很帅的狐狸，欢迎关注我的公
号“很帅的投资客\"，我们下期再见

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