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本文节选自《中国债市入门》电子版：

10”中国债市入门一一手把手救你看债券1.2”债券市场是个什么样的市场从广义来看,债券市场是债券发行、交易.托管结算的场所,是与债券相关的各市场基础设施的总称。但狭义来讲,债券市场就是指债券的发行与交易场所。按这个狭义的概念来分,我国的债券市场分为场内市场和场外市场两个体系，其中场内市场是指交易所市场,包括上海证券交易所和深圳证券交易所;场外市声则包括银行间债券市场(简称银行间市场)\\银行柜台市场(简称柜台市场)和新成立的自贸区债券市场(简称自贸区市场)。在这四类债券市场中,银行间市场是中国债券市场的主体。2019年年末,银行闻市场的债券存量占全市场的比重达到了87.2妈,交易所市场占比为11.8%%,而柜台市场和自贸区市场两者合计占比不到1%。由于柜台市场和自贸区市场规模极小,市场参与者较少,固定收益的从业者基本不会接触,因此我们下面重点讲述银行间市场和交易所市场。NS1.2.1银行间市场银行间市场是一个大宗交易市场或者说批发市场,顾名思义,就是每次交易规模都非常大,最少也在千万元以上,所以一般都是资金量比较大的机构投资者参与,个人投资者由于资金量和资质等原因,没

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办法参与其中。我们假设有-一家公募基金A,它准备进入银行间市场投资债券。它首先需要按照中国人民银行的人市指导文件,准备相关的材料。央行在对材料开展形式审查,确认各类材料的真实性和完整性后,给A发布允许人市通知。和A蓝得允许人市通知后,需要开立三个账户;(1)在中国外汇交易中心开立本”币交易账户;(2)在中央国债登记结算有限公司(简称中央结算或中债登)以及上海清算所(简称上清所)办理托管账户;(3)开立资金账户。交易账户顾名思义就是用来做买卖交易的。中国外汇交易中心是交易的平台,帮助买卖双方达成交易。比如A和另外一个机构B谈成了一笔债券买卖,那双方就通过交易账户向外第】章初探俩市11汇交易中心提交各类和交易相关的要素.材料,然后外汇交易中心检查A.B两个“机构的券款是否足量,帮助两个机构达成交易这有点像我们在淘宝上买东西,需要先有个淘宝/支付宝账号,然后才能通过淘宝/支付宝账号浏览商品,支付商品与获得商品。托管账户是用来做债券的登记、托管,它像是一个口袋,表明债券的所有权归属。现实中的债券交易和股票交易一样,用的基本都是电子凭证,没有像纸币一样的纸质凭证。||所以当A

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通过外汇交易中心从也处购买了债券后,需要有专门的机构记录这”些债券从也的“口袋?转移到了A,记录债券所有权发生了改变。做这个工作的机构,便是托管机构。A在这个托管机构开设的账户便是托管账户”通过托管账户，我们可以很容易地看出每一类机构的持仓偏好，对我们分析俩券市场的投资者行为有很大的帮助。8于在银行间市场上交易的债券按昭俩券类型的不同,需要托管在不同的机构(中债登与上清所)(见图1.3),因此A也需要开立两个托管账户。1国债、地方俩、央昌、政策性银行信融全、牙府支持机构全商-业银行债(包括普通债、次级债、一级资本工具等)、非银行金，“区:本-企业债券资产支持证券、中其村所等士:公司信用类债券《短期融资券、直估期融资关、中期票据-非“公开定向债务融资工具等)、爹融俩券、同业存单、能猪俩等资料来源,中债登。图1.3”中债登各上清所的托管债券类型“资金账户和托管账户相对应。如果托管账户是“债券的口袋”,那么资金账户便是“资金的口袋*。A和了发生债券的交易买卖,托管账户负责债券的划转和结算,那资金账户就负责资金的划转和结算。有了这三个账户,A就可以在银行间市场买卖债券了。

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