中国债市入门 下载(中国债市入门手册下载)

本文节选自《中国债市入门》电子版：

18中国债市入门-一-手把手教你看债券所市场实行连续竞价.集中竞价的交易方式,即投资者不用自己寻找交易对手。《1)A如果想要卖出100万元的国债,只需要通过证券公司将自己的报价上传到竞价撮合平台。如果平台上有机构愿意接受A的报价,那么平台会自动撮合这第交易成交。如果没有,人就需要一直等待,直到交易成交，如果一直没有找到对手方,A的交易就失败了。这种由交易所自动振合平台,按照价格插合交易的方式就是连续竞价。(2)在某一段时间里,有很多市场机构均向交易所平台提交了自己的买卖申请，平台统计后发现,按100元的价格,会有1.000万元的交易达成,按照99元的价格会有980万元的交易达成,按102元的价格,会有900万元的交易达成。平台为了实现更大的交易规模,会将价格定在100元。这种先把所有报价中在_起,算出最大成交量后确定交易价格的方式便是集合竞价。。A在通过证券公司将买人订单上传后,后续主要由系统自发进行。如果订单成交,那么证券公司从A的资金账户上划出一

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笔交易资金,同时在A的证券账户上借记债券,表明A拥有了债券的所有权。除了竞价系统上的连续竞价和集合竞价外,在大宗交易系统和固定收益平台上的现券交易会更多样。“固定收益平台上的投资者进行现券交易的方式主要有:G)A直接和其他投资者在场外谈好之后,在固定收益平台上交易,这-点和银行间的询价交易很类似;(2)通过一级交易商(做市商)达成交易。一级交易商有自己的“库存,可以在市场上同时报出买卖价格,同时买进、卖出。(3)A在平台上发出消息说明自己的交易需求，比如需要买人1000万元国债。别的投资者看到后,根据自己的条件,决定是否与A联系并交易。大宗交易平台,相对来说要比固定收益平台更启限一些。A如果想按照某一”价格买人1000万元国债,只能在大宗交易平台上发布消息,等待有缘人(愿意按照A的价格卖1000万元国债给A的人)。只有找到有缘人,A才能够达成交易。至于A持有现券的收益,在银行间市场部分已经说明了,不再重复讲述。不过,交易所市场的竞价撮合制度相化于一对

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一询价的银行间市场效率会高一些,交易所债券市场表现也相对活跃些。加2.回购交易四交易所的回购交易按照具体流程的不同,可以分为质押式回购、质押式报价回购`、质押式协议回购。买断式回购基本不存在。”其中质押式回购是交易所市场上的主体,2020年6月质押式回购交易占市场的比重超过了97%%(见图1.8)。报价回购协议回购1.58%1资料来源:外汇交易中心。182020年6月交易所回购交易的组成交易所市场的质押式回购交易与银行间市场相比,存在三大不同:G)交易所市场实行标准券制度。在银行间市场,A可以直接以自己持有的债券为质押品,在市场上寻找对手方,获取资金。但是在交易所市场,A如果想要以质押式回购交易从市场上获取资金,需要先去中证登把自己持有的债券兑换成由中证登出具的标准券。之后再以持有的标准券为质押物,从债券市场上借人资金。而借和资金期限有着明确的规定。(2)交易所市场回购资金的报价,也采取“连续竞价\"的报价方式,回购交易通过竞价撮合平台的方式进行。

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