投资意向书和尽职调查(投资尽职调查报告)

本文节选自《投资尽职调查》电子版：

在尽调中，成长性风险分析应该由负责业务、行业和财务尽调的人员来完成。1.业务风险在成长性判断方面，业务尽调的对象一般包括产品、技术、商业模式等。因此，从产品、技术、商业模式等角度对成长性可能构成影响的事项可以归入业务风险。种见的业务风险如下:“产品/技术门槛较低风险一研发不确定性风险一估值高佑风险。在大部分情况下，中早期项目的产品技术门槛不高，因此竞争门槛低是第见的风险。与低门槛风险相对，有共备高门槛的项目往往伴随着巨大的前期投入和较长的准备时间，而研发结果的不确定性会给企业的业务市来巨大的不确定性风险，比如，原研药的研发、忆上户设计制造等。如果企业投入巨量成本的研发项目成功并真正建立起高门槛的商业模式，那就意味着项目有稀缺性，但继而导致估值可能被高佑。“市场开拓风险一大客户依赖风险一跨区域、跨行

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业拓展风险。在完成产品开发之后，中早期项目往往存在市场推广的问题，在市场策略、执行力以及所拥有资源等方面的不确定性可能导致市场开拓不达预期的风险。在完成标杆性客户拓展之后，企业在这一阶段可能面临大客户依赖风险，一旦大客户流失，收入将锐减:;同时依赖大客户还可能出现客户回亚慢，进而导致现金流紧张，客户压价导致利润率下滑等风险。在特定区域或者特定行业完成开拓后，企业往往还要在不同区域、不同行业完成进一步的拓展，但开拓不同区域的市场和满足不同行业的需求的跨越式拓展会导致企业存在着不达预期的风险。“供应商集中风险一供应链管理风险。当核心原材料来自少数的供应商时，企业可能面临一旦供应商停止供货无法生产的风险。当下游供应链的需求被分散时，可能导致企业对于单一供应商的吸引方下降，进而导致供应商给予的价格优惠减少

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，货物供给优先级降低，结算账期缩短;同时企业可能需要耗费更多精力对接更多供应丙，使得供应链管理复杂程度增加，这会给业务意来风险。2.行业风险在成长性判断方面，行业尽调的对象一般包括:行业天花板、行业竞争格局、行业发展趋势等。因此，这些事项对企业成长性可能构成的影响可以归入行业风险。第见的行业风险如下:市场天花板风险一市场恶性竞争风险一市场格局确立风险一行业变化风险。新兴领域的市场需求在早期往往并不明确，市场规模小，行业发展速度并不快，身处其中的目标企业往往容易被质疑市场天花板明显。当行业趋势逐渐明确、商业横式获得充分验证、行业发展速度加快时，越来越多的竞争对手就会被吸引加入其中，行业竞争加剧，导致企业出现增速放组、利润下滑等问题，竞争力偏弱的企业可能面临被淘汰的风险。一旦经历过洗牌，市场格局

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