投资中最简单的事在线阅读(投资中最简单的事 pdf 邱国鹭)

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如果把我过去十几年的投资分析方法做一个简单的概括，最根本的就是要回答三个问题:为什么认为一家公司便宜，为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买。这三个问题中，第一个是估值的问题，第二个是公司品质的问题，第三个是买卖时机的问题。问题1:估值佑值可以说是最容易把握的。一个股票便宜不便宜一目了然，看看市鼻率、市净率、市销率、企业估值倍数等一系列的指标，这一部分是最接近科学的，而且是最容易学的。一个东西只要足够便宜，赚钱的概率就会高得多。我一直喜欢引用沃尔玛的山姆沃尔顿说的一句话:“只有买得便宜才能卖得便宜。”他用这个理念来经营零售业，获得了巨大的成功。我认为买得便宜在投资领域要比零售领域更重要。现在很多人会说佑值不重要，因为根据2013年的行情，5倍市重率的涨不过50倍市熏率的，谈估值就输在起跑线上了。这种情况很正各，每几年就会发生一次。但即使是最正确的投资方法，也不可能每年都有效。所谓正确的方法，是在10年中可以有6~7年帮助你跑遍市场;而错误的方法就是在10年中只能有3~4年能跑记市场。

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如果你想每年都跑赢市场，就必须不停地在不同的方法之间切换，但是，要事前知道什么时候适用哪一种方法其实是非常难的，还不如找到一种正确的方法，长期地坚持下来，这样一来，即使短期会有业绩落后的阶段，但是长期成功的概率较大。世界上每个成功的投资家都是长期坚持一种方法的，那些不断变换投资方法的人最终大多一事无成。世界上不存在每年都有效的投资方法。一个投资方法能长期有效，正是因为它不是每一年都有效。如果一种投资方法每年都有效，这个投资方法早就被别人套利套光了。正如乔尔…格林布拉特(JoelGreenblatt)所说，第一，价值投资是有效的;第二，价值投资不是每年都有效;第二点是第一点的保证。正因为价值投资不是每年都有效，所以它是长期有效的。如果它每年都有效，未来就不可能继续有效。听起来像是个悖论，但事实就是这么简单。在资本市场，如果有一种稳赚的方法，就一定会被套利掉的。正因为有波动性，才保证不会被套利。在建立研究方法之前，必须区分清楚“赌赢了和“赌对了”是两回事。很多人以短期结果来倒推过程的正确性

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。在股市中，短期来说，正确的过程可能给你带来糟糕的结果，错误的过程可能给你带来不错的结果。如果要让过程正确和结果正确达成一致，就必须经历很长的时间。一种正确的过程和方法，能够以较大概率保证你在5~10年中取得一个不错的结果，但在6个月甚至一两年的时间范围内，有时候你用一种正确的方法做，可能不一定有好的结果。e投资分析的基本工具在投资分析中，简单的往往是实用的。我的投资理念很简单:在好行业中挑选好公司，然后等待好价格出现时买入。与之相对应的投资分析工具也同样简单。1.波特五力分析。不要孤立地看待一只股票，而要把一个公司放到行业的上下游产业链和行业帝争格局的大背景中分析，重点搞清三个问题:公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛。2.杜邦分析。弄清公司过去5年究竟是靠什么模式赚钱的〈高利润、避周转还是局杠杆)，然后看公司战略规划、团队背景和管理执行力等是否与其商业模式一致。例如，高利润模式的看其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效，高周转模式的

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