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看其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具备，高杠杆模式的看其风险控制能力、融资成本高低等。3.佑值分析。通过同业横比和历史纵比，加上市值与未来成长空间比，在显著低估时买入。这“三板竹”分别解决的是好行业、好公司和好价格的问题，挑出来的“三好学生”就是值得长期持有的好股票了。e“下一个伟大公司”不是想找就能找到的很多人会讲，买便宜货这种方法是捡烟屁股，是“烟蒂投资”。巴菲特也说过，衬可用合理的价格买一个伟大的公司，也不要以很低的价格买一个一般的公司。这人句话我是完全认同的，但是在实践中我做不来。为什么呢?你认为中国有多少家公司可以被称为“伟大的公司?市场整天在炒的这些50倍市蛋率的公司，都说会是“下一个伟大公司”，又有几个真的能兑现的?我认为彼得林奇说得对，他说当有人告诉你“A公司是下一个B公司”的时候，第一要把A卖掉，第二要把B也卖掉。因为第一，A永远不会成为B;第二，B已经被当作成功的代名词，说明它的优点可能已经体现在现在的股价中了。如果你确实拥有巴菲特的眼光，在某家公

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司被人们广泛认为伟大之前发现它的伟大，那么你的超额收益肯定是很明显的。但是伟大的公司不是这人么容易被发现的，很多大家曾经认为伟大的公司，后来发现并不伟大，或者已经“伟大”过了。2000年纳斯达死泡沫达到高峰之后，很多被认为是“划时代的“颠覆性的”“最伟大的”公司都破产或者误败了。那几百个后来破产的互联网企业就更不必提了，即使如微软和英特尔那样当时确实是伟大的公司，占有70%~80%的市场份据，有10多年利润稳定地增长，但是在2000年之后，这两个公司的股价表现就长期不尽如人意了。2000年大家都知道微软和英特尔是伟大的公司，但那之后它们已经没有超额收益了。近年来，我问过许多基金经理一个问题:你认为哪个公司是最伟大的公司?大家公认伟大的那个公司，其实很可能已经不那么伟大了，你一定要在大家之前认识到这家公司的伟大，这其实是很难的。便宜不便宜我可以判断得出来，但对于伟大不伟大，我觉得真正能够判断的人不多。因为中国大多数公司的商业模式都挺一般的，我们在国际分工中分到了一个相对吃力不讨好的环节

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，那些创新的、有和定价权的、有品牌的公司，在A股中相对较少。有的东西是需要时间积累的，不是你想转型就能转型的。像美国在100多年以前就已经是世界经济第一大强国了，但在品牌，特别是奢修品品牌上上，美国也就只有蒂芙尼、凯迪拉死等有限几个。超高端蔓牌有很多是欧洲人创建的，因为很多东西都讲传水、讲路径依赖，不是你想做就能做得到的。我认为中国2500家上市公司中，伟大的公司肯定只占了个位数。A股2500家公司中有2000家是垃圾公司，剩下的500家中可能有400家是普通公司，100家可以算是优秀公司，而在这100家中大概有10家是伟大公司。在这种情况下，你党得目己有能力把这10个左右的伟大公司找出来么”如果可以找出来，你就可以不重视佑值。在绝大多数公司只是普通公司的前提下，你必须强调估值。投资微论一将vs万骨“很多人不惜以高市番率买“高小新”(高成长、小市值、新兴行业)，梦想押中下一个腾讯、百度。这其实是过度自信的一种表现，低估了预测未来的难度。在新兴行业里，百射争流，大浪淘沙，最后席死谁

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