大衰退辜朝明 电子书(辜朝明 大衰退 知乎)

本文节选自《大衰退：宏观经济学的圣杯》电子版：

(3)谁先出现:通货紧缩还是资产负债表问题随着日本大衰退逐渐接近尾声，许多日本国内的学者似乎也已经承认私营部门资金需求的不足，以及企业都在致力于偿还债务的实。这显示出自20世纪90年代后期以来的一个巨大进步，当时不管是日本国内还是国外的通胀主义者们都无视资金需求不足的事实，极力鼓吹日本央行采取更加宽松的货币政策来刺激需求。但是尽管这些批评家们承认日本面临的是资金需求不足的问题，他们却依旧将责任归咎于通货紧缩。他们特别主张，完全是由于通货紧缩提高了实际利率，从而降低了企业的借贷意愿。尽管我坚持，通货紧缩的根源在于有资产负债表问题的企业专注于偿债，从而造成总需求的减少，而通胀主义者们则认为是由于通货紧缩提高了实际利率，结果促使企业开始削减债务。在某种意义上，这两种观点都没有错，因为通货紧缩确实造成了一些企业被造痪削减债务。假如企业进行债务偿还的这两个成因都有可能性，那我们就要问:哪一个才是日本经阐长期不景气的根本原因?我的工作性质使我有许多机会与企业主管们进行交流。在过去15年中，只有一名企业主管告诉过我，他是因为自己企业的产品价格一直下跌所

大衰退 辜朝明 修订

以拒绝借贷。这名主管是唯一一个对负债和产品价格下跌之间的关系表示过担优的人，而其他所有企业主管们担心的，都是因为资产价格暴跌而产生的资产负债表问题。1993年，日本上市公司中开始削减债务的公司数量已经超过了继续借贷的公司，而那时的日本还不存在通货紧缩的问题，这也就明确显示了企业都在忙于修复因为资产价格下跌而导致的不良资产负债表。Ce如果通货紧缩是迫使企业决定削减债务的幕后那么只要162第四章资产负债表衰退时期的金融、通货紧缩存在，企业的债务偿还资产负债表衰退导致的，那么一旦受兴还是修复，企业就会立刻转而采用更具不就不会停前瞻性的止。但是如果企业损的资产负债经营策略，而不一整体经济是否依然处于通货膨胀或通货紧缩。在日本，第一家成功修复资产负机|经营策略的企业就是松下!经济沿处于通货紧缩实现了企业的高速增]邦夫的创新式管理，凶右。松状态时，率先清长。到2003年以及积极的投资战略，之所以提到松下初考虑到如果为企;也没有时间去做别的执著使我最终刀的电器是求我为他们公司的内部刊物\\9完成了〈修复上松下的复兴刺激了人底，尽至2005年，日本企业从多

辜朝明 大衰退自营

52%，是自1952各管通货紧缩依然存在，写一篇关了引的内部平终于2004入归点此语。FE工月，我受邀参加了达沃我在发言中冰述了日本的双迫使企业;短陈述理解这个经阐学新概念。理下和纶重在2003年年初，松下资产负债表衰退的文章。最物写文章的话，那就会，所以我拒绝了他们的请求。但是松下帮也无法拒绝，于是我就询问为什么他们想要刊登关于资产负债表衰退的文章，得到的回己的资产负债表)。”岂日本企业削图白双济衰退是由行债务偿还而最终导致的观点。时间，我本来担心与会的300多名学者和企业首脑无法通眩表，并昌只卫答非常简单:“因证号于2002财政各度，完资产负债表，并电器更由于其一跃成为媒体和丰“旺融转而实施更具前CEO上的宠儿。汇率和财政政策的债务表得以会在意瑟爱夺性本就||败村曾经要减债务的进程，到2004但是日本企业的偿债额已经显著减少。R行借贷额已经下降至国FE以来的最低水平〈完成了对资产负债表的清理。肉集六也就是说，2-1)。世界经济论坛，并在为我们没完没了，再电器尼缀人区总值的本企业本晚于资产价格暴跌由于只有15分钟的发言过我的简103

大衰退辜朝明 豆瓣

综上：辜朝明 大衰退 知乎值得推荐阅读