袁克成明明白白看年报(明明白白看年报第3版下载)

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外。模。如果出现第一种情况，因为多数情况下建议投资者可以将其排除在选择范围之这种增长往往是隐喇意味着成长性难次明企区向入赚钱做2全人人扩大销售规以为继。比如有些彩电类的上市公司，在1997年的时候，大打价格战，虽然随着产品价格的降低，扩大了市场占有率，化价格降低，须是毛利率登场增速二的上市公司也就电利率虚大从毛利率的公式中，营业收入的增速高毛利=营业营业收入与毛利也都在快速增长，但由于销营业成本的增速超过了和营业收入的增速，时至1998年，这些企业惑开始步入桶退期，最终出现巨额亏损。密切关注的，是那些营业收入增速高于营业成本投资者可以推导出，于营业成本的增速〈邦收入一营业成本高的公司。知要使毛利率增长，必图22-3)。毛利率=(营业收入一营业成本)=营业收入毛利增长的条件:营业收X错加是翘过营业成本增加固毛利率增长的条件;营业收入描读湖过营业成本增可投资者可能党得，加长这一条件，是不是太过严格了。实的情况是，很多毛利增幅超过30%的公司，毛利率都在增长。其原因，还是与营业成本的构成有关。事实并非如此

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，刚才讲了，和营业成本主要包括原材料费、22-3毛利与毛利率在毛利增幅超过30%的前提下，再引入毛利率增工人薪酬、生产设备折由生产所用水电费等。假设原材料价格与产品销售价格不变，产品量的增加，会导致原材料费与水电费同比例增加，但工人新酬与生产设备折旧却很可E不会同比例增加《详细四绚述参阅第26章)。于比如说，交大省天二人现场管理水平提高，工人工作熟练程度提高等原因，都会在不增加工人、不增加工人蒜放的条件下，使产品产量增加。，生产设备在很多企业也有控符余地，也就是在不增加设备的同时增高产量。再比如，企业引进了更先进的生产设备，减少了生产工人的人数，进而使减少的工人薪酬文出大于新设备的折旧费。总而言之，在一个平稳的市场环境中，一家企业毛利率提高不是什么黎罕事儿，这是一家优秀的上市公司应该具备的特征。暴利公司既然毛利率增加还不足以使我们完全动心，那么还应引入哪些条件呢?我们还可以在毛利率上做文章，从优秀上市公司的经验看，很多公司的毛利率都保持在30%以上。因此，我们不仅要看毛利率的变化趋势，还要给这个趋势

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附加一个起点一一10%。毛利率同比增加10%说明什么昵?一般而言，说明两种可能上市公司处于市场高速扩张期，营业收入的大幅增长，ee在一个高水平上;，二是上市公司在生产暴利的产品，或者提供暴利服务。对于前者，其实刚才讲述毛利率的增长时，已经分析过了。更加令人动心的是后者。所谓暴利产品、暴利服务，肯定是那种营业成本很低，但出售价格却很高的产品或服务。比如说，我们熟知的第台河，即是典型的暴利产品。由于国洒茅台强大的品牌优势，其产品的价格与其他和白酒相比极高，贵州茅台年报显示，其主打产品的毛利率超过了85%。又比如，一些旅游业上市公司就属于暴利服务行业。和夸张一点讲，国内很多旅游类公司，就是在一些名胜所在设个路障、建个收费窗口，然后开始坐地收钱，其成本投入相当低。丽江旅游2007年年报显示，这家公司的毛利率就保持在80%以上。再比如，软件以及电子商务行业也属下型的暴利，其产品的生产所涉及的原材料几乎为零(见图22-。生意宝2007年年报显示，该公司毛利率为90.56，用友软件2007年的才利率为8员|

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