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因此，在关联交易无法避免的情况下，投资者特别要关注关联区易在上市公司采购、销售环节所占比例。比例越低，关联黑幕的潜在危害性就越小。有投资者可员害了上市公司利益来关联方向上市公司输送利益又如何呢?6抽在和和。要知道，。对这样的公司，当然要十分小心。程度上讲，输送利益所带来的投资风险，绝对“将欲取之，党息二六|关联方问送利益，必定有所求，最终关联方还是会收回“投资”，加倍收回。因此，的利油，导从忆一个角度看，如果关联方利用关联交易从上市公司获得一只能说明，上市公司的利润还没有被完全表现出来，也就能会问，刚才所讲的，是关联方通过关联交易，可能但如果反过不亚于所谓二市公司条而且往和有吕投资者切不可暂时为关联交易所带来的利益所类惑，进而对上市公司的真实价值产生误判。定是说，在一定程度上，上市公司的价值被低估了，父庆导性的原则达分析，上市公司至少不太可能净利润突然下降。比较可得输送利

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益因为一旦这种输送停止，或者开始“抽血业绩表现就可能是突然下滑.数据露端贫我国的上市公司大多数是由国有企业改制或进行部分而成的，因而这些上市公司与原国有企业，在经营上存在的联系，有的甚至是唇齿相依。因此，对这些上市公司来说，关联区易无法避免。从应收账亚、存货、虚增利润的情况下，应收账款、存货都很可能呈明显的增时经营性现金流那以投资者如何识别那些不正间的关联灾易呢?如果由于关联交易，虚增了上市公司的利润。那么投净额中看出端倪。一般来说，在经营性现金流额会明显低于净利润。如果是打压了上市公司利澜，很可能出现的明显标志利率〈计算方式，的，恰恰是，上市公司的资产的剥离干丝万缕资者则可以加趋势，同，产品毛请用阅本书第20章与向行业公司相耻明号信低我们以关联交易较多的五粮液为例，该公司2007年的产品毛利率是45.59%。但同期，贯州邓人台的产品毛利率是79.61%，品牌度比五粮液还

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差一帮由西源轩200g7年乓超利率也这到于98天。十吕捍优势与五粮液差距较大的泸州老审，其2007年的毛利率都达到了60.37%。由此可见，五粮液的产品毛利率在可以比较的同行业公司中明显信低。这种不正常的毛利率偏低的现象，就给投资者提供了一个思考其关联交易是否合理的切入口。我们用上述共法，再来分析一个例子。武钢股份的关联交易数额也较大。那么武钢集团是否利用关联交易，回武钢股份输送利益或榨取利益了呢?资料显示，武钢股份2007年实现净利润为65.2亿元，其当年的经营性现金流量净额为98.4亿元。这两个数据的比较，使武钢股份虚增利润的可能性大减。再看武钢股份的产品毛利率，资料显示，武钢股份2007年的产品毛利率为23.16%。而同期，宝钢股份的产品毛利率为15.27%。两者相比。武钢股份的产品毛利率还要高一些，这也在很大程度上，排除了武钢集团利用关联交易榨取利益的可能性。

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