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第四节大前条的成因前面算是相当粗略地把经谤学如何从古典时期及展到新古典时期，又怎么分狠成微观、宏观两大领域的历史介绍了一再。接下来要解释一下大下条的成因，从而说明为什么凯恩斯理论根本没有对症下药，其实只是一剂治标不治本的慢性毒药。大帝条的擎始是1929年美国股票市场的盘盘，这是人所共知之事。但并非人所共知的是，其实比那场骨盘更严重的股灾不论是在此之前还惩在此之后都发生过，却没有引起那么严重的后果。有些人可能认为，在此之前参与炒股的人不多，所以虽然以指数下跌的百分率来看以前也有此这更严的股灾，影响却没有那次那样历害。但在那之后参与炒股的人只会有增无减，为何比大销条更严重的股灾却没有带来更严重的后果呢?义有些人可能认为，在那之后各国政府有了山恩斯的药方，以政府干预的方式阻止了股灾问其他经济领域的蔓延。可是香港在殖民地时期，港英政府一直奉行“积极不干预”政策《〈直到最后一任港藻彩定康大玩政治把戏而被终结)，可以次是斯密传下和一个守夜人”的古典主义思想在现代社会仍得贯彻执行的最后一片净土。这段时期香港发生过好几次股灾，严宝度并不在1929全的美

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国之和但港英政府从来没有给市场“服用”过什么凯恩斯的药方，赂样一次又一次安然无意地度过，而且股灾的影响也从来不曾扩散到其他经济领域，演变成经谤危机。为什么会这样”答案牵涉到大表条的真相。真相就是:美国当年股票市场骨盘的原因与大部分股灾的成因完全不同，导致股票市场裔盘的真正原因也征这场股灾后来演变成经济危机的真正原因。也就是说，这场股灾是后面那场经济危机的序曲，而不是经济危机的原因。磋光是股灾本号，不会必然地导致经济危机发生。然而，经济危机本刁也并不必然会演变成大肃条，是其后美国当局一连串的处理失当，把一场本来可能只是此前已经发生过很多次的普通经济危机恶化成一场严重的经济大灾难，也就是大还条。弗里德曼在《美国货币史》里详尽地奶湖了1929年股票市场朋盘前后货二的数据，雄辩地指出，在此之前美国的中央银行〈美和的货币。本书后面的“货币理论”一讲会指出，货币供应量的增长如果脱离了实体经济的增长，就会造成通货膛胀。但当时的人们《包括经济学家在内)对货论的认识还处于很低的水平，他们不懂这个道普通人能看到的，只是物品用货币来标示的价格〈名义价格)在上

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涨。于是，生产者以为是他们的产品很受市场欢迎，因此供不应求而导致价格上涨。在此刺激之下，他们大量增加商品的生产，并为了满足生产规模的扩大而雇用更多工人，也就是劳动力的需求随之增加。在劳动力供给有限的情况下，工资的上涨是自然而然的结果。这样，工人觉得自己的工资收入增加了，生产者也因为产品价格上涨而利润增加，总之所有人的收入都在增加。于是他们消费更多，短期内的使多生产出来的商品也显得供不应求，拉动物价水平继续上涨……人们也把更多的钱投向股票市场，一来是因为手上钱多了自然就会增加储蓄〈所谓的“投资”于股票市场，经济学中广义的投资与储蓄是同一回事)，二来则是企业的利润增加使得人们对于这些企业的股价上涨充满了信心。只要有足够多的人有这种信心，买进股票的人多于卖出的，孢能推动股价真的持续上涨.……然而，一切句有尽头。实际上，太多的货币流入经济体，使大家在短期里产生了“货币约觉”(moneyillusion)，不知道物价的普饥上涨其实是通胀，而不是实体经济在增长。但约觉就是幻觉，不是现实，总有被打破的一天。美国这个被后来的历史学家美誉的“力吼泊

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