一个投资家的20年 区别(一个投资家的20年有声书)

本文节选自《一个投资家的20年第2版 》电子版：

股股东“果味文化”。果味文化是文娱行业的龙头企业，拥有艺人经纪、影视、电竞、体育和媒体等多个文化板块。艺人经纪旗下众多主流艺人以及电竞战队中各联盟明星队员都能为蓝莓文化节提供内容支持。蓝每文化节的收入来源较传统音乐节更丰富:除了线下门票收入，线上直播、品牌赞助、周边衍生品等都会这来可观收入。而且，赣等团队皆为行业熟手，经验丰富。元素5投入产出商业计划书终归是要谈钱的。公司目前需要多少投资y》这些钱会市来垮样的收益”这融引出了故事绪的元素?:“投入产出”。投资是为了在退出项目时获得超预期的收益，因此精明的投资者会计算短期、中期和长期投资回报率(ROND)，仔细审视过往和未来财务模型的细节，盘算什么时候退出可以获得最大化的收葵。公司的喜收和净利的增长空间是企业和投资人必须算清径的账，所以我们要用合理的假设展示公司的未来友展。然而实战中，商业计划

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书的作者为了提高融资胜算往往会伟大预期，而粉饰未来的结果，这束使预测图表出现恢人相似的“冰球杆”(hockystick)现象:过去的历史业绩数据是一条近乎持平的直线，从融资日期这个时间点开始，未来销售额和净利的预测数值融像搭上火箭一样一6中天，让折线呈冰球杆的形状，如图4-3所示。其中2022年是“融资时间点”，，这个图代表，现实很“骨感”，但预测都是“冲天”的乐观。“冰球杆”泛瀣的结果融是成熟的投资人对类似预测基本礼狐一和关，然后视而不见或严重减分。一旦友生这种状况，预测部分便失去了其应有的价值，还不如不写。虽然预测是管理团队对公司未来业绩的意见，听众也允许预测适当乐观，但预测必须尊重数据和逻辑，建立在坚实的前提假设的基础之上。“|公司销售历史数据和未来预测|2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年

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”时间图4-3“冰球杆”现象预测要求以和目下而上的细节拆分为基础。比如，以最近一年的收入为基线，按业务类型将业务拆分成ToB和ToC两部分:预测未来ToB及ToC业务各自的增长数值，然后汇站成整体销售额的增长率;或者按照产品线，将各目产品续的增长数值汇忠成总增长率。核心业务要拆分到更下一层的细节，比如，ToB生意可进一步拆分成已有客户增长百分比、新客户增长及占比等。非融资类文档，比如立项计划书或项目复盘文要，也不能忽视元素?“投入产出”，虽然它没有融资材料对“投入产出”那样的要求严格，但管理层也会天注项目成果与资源需求或消耗乙间的天系，这也是评判成功与否的天键标准之一。赣每文化节示例:为什么投资监等公司是聪明的决策蓝莓公司按投后1亿元的估值，A轮计划融资1000万元，预测3年后估值达到10亿元。蓝每预计经历第一年战略亏损后，在第二年基本

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