哈佛大学经济学课(哈佛大学第一堂经济课TXT)

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更严重的是前几年，银行为了鼓励人们买房子，发明了一种“2-28贷款”:前两年还很少的贷款，从第三年开始，每个月的房贷又然提升，弥补前两年的低姑贷款，旧账新账加在一起。如果房价持续上升，这是一笔不错的买卖。即使第三年支持不住每个月的房贷，房主还可以把房子卖了，赚一笔钱走人。但是现在房市震了，那些有“2-28贷款”的人，无论付得起还是付不起，都有更多的理由拒付房贷，让银行没收房子。正是这些原因，德意志银行不知不觉就成了俄亥俄州一个小城镇的最大的房主。所有和房产有关的银行都面临同样的命和友。这些房产抵押证券又被切制打包，按不同等级卖给投资银行，投资银行又卖给无数的投资者。于是，无数的投资者一一机构投资者、个人投资者;男女老少;有经验的，没经验的

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一一被卷了进去。危机从银行扩展到所有的金融机构，又从金融机构扩展到非金融机构;从房市扩展到股市和所有资本市场，又从资本市场扩展到实体经济，一发不可收拾。无怪乎费尔德斯坦在开课伊始就说:“现在讲美国经济政策，是一个非常有意思的时刻，也是一个令人忧心促昼的时刻。第二节费尔德斯坦进货币政策:美联储的任务费尔德斯坦继续从上节课的经济危机讲起。他说，比起以往的经济衰退，这次更为严重，不但程度更深，而且波及面更广。要阻止衰退，仅仅用货币政策已然不够。美国的储蓄率已从一年前的负值提高到了现在的3.6%，消费已经下滑，财政政策应起到主要作用。费尔德斯坦把财政政策放到了一个更广阔的视野中去看。在凯恩斯理论提出以前，基本上没有“财政政策”这么一说。政府和经济

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管理是两码事，政府不介入经济管理，公众对政府也不会有这些期望。政府很“小，在20世纪20年代，政府财政大约是GDP的3%(2016年，这个数字约是22%)，而且基本保持财政平衡〈支出等于税收)。费尔德斯坦意在说明，一般情况下，货币政策是管理经济的主要工具。政府运作与经济管理分开，公是公，私是私，是美国传统文化的一个主要部分。这和那些政府对经济的控制已经形成制度和文化上的惯性的国家截然不同。前任财政部部长保尔森提出7000亿美元的挽救坏账计划(TroubledAssetReliefProgram,TARP)，他只能通过各种方式给银行注资，希望他们继续贷款，但不能要求他们贷款。所以出现了惜贷现象一一银行有钱，但仍然不愿意贷款。如果政府要求

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