哈佛大学经济学经典书籍(哈佛大学经济课新闻)

本文节选自《哈佛大学经济课》电子版：

会普查都显示，大多数人反对这种办法。这也许是因为大多数人没有经济学家那样有意思的工作，都希望早退休，早享受晚年生活。国会也只能悄悄地、缓慢地将退休年龄从65岁延长到67岁。国会还能继续延长退休年龄吗”″谁也不知道采取适当的解决办法迫在眉睫。人无远虑，必有近忧。现在不采取行动就意味着以后的选择更加困难，负面影响更大。如何既不继续延长退休年龄，又不取消退休金随通胀而增长的规定，又不减少退休人员的社会福利，又不增加年轻人的税务负担，还能保障社会退休基金不进入负数?这可真是一个难题。克“社保基金的出路费尔德斯坦和他的学生安德鲁.塞姆维克(AndrewSamwick，另一所大学的经济系教授)在这方面做了大量研究|并在2002年的《税收政策与经济》(TaxPolicyandatpeEcopomy)上共同发表论文《社会保障改革的可能途径》(PotentalPatpsofSociaySecurtyReform)。现收现付制的社会退

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休保障基金长期平均每年真实回报率是3%，投资性质的基金长期平均每年真实回报率是6%一7%。费尔德斯坦的基本思路是把社会保障基金转变成真正投资性质的基金，通过高回报率解决人口老龄化带来的难题。他们的论文主要回答两个问题:第一，如何设置社保基金的转变过程;第二，长期投资的风险到展有多大。他们的建议是，每年从社会退休保障基金的来源，即12.4%的工资税中拿出1.5%，另外每个人从自己的工资中再拿出1.5%，这样每个人了驶有3%的工资用于真正的投资[建立个人退休投资账户(investment-basedpersonalretirementaccount)]，享受资本市场长期平均每年6%的回报率。其中60%的资金投资于代表整个股市的股指基金【例如，标准普尔500(S&P500)]，409%投资于债券。虽然社会退休保障基金每年的流入就剩下10.9%(12.4%-1.5%)，但流出也在减少，因为退休人员享有的从社会退休保障基金里

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发出来的退休人金也在减少，缺少的部分由个人退休投资账户补上。经过演算，有90%以上的可能性，退休人员的总收入〈社保基金加上个人退休投资账户)都比不改革社保基金要强。但是，有小于10%的概率，股市长期低迷不振，退休人员的总收入不如社保基金保持现状发出的钱多。如果这样的现象发生了，怎么办呢?一种解决办法是由政府保砌:如果个人退休投资账户的收入小于一定的限度，那么政府出资保障最低生活水准。但是这种办法很难在国会通过，政府不愿意为任何风险投资承担任何义务。另一种办法是把个人退休投资账户收入最高的时候的利润，例如有10%的可能性股市的年均回报率是15%甚至更高，留出一部分以弥补股市低迷时收入的短缺。这样做需要更加复杂的数据分析和机制设计。有学生问，如果5年以前，2003年小布什政府采纳了费尔德斯坦的建议，实施个人退休投资账户计划，2008年正赶上70年不遇的经济衰退，那么那些退休人员会从他的建议中得到好处还是损失呢?费

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