瑞达里奥美国债务危机(瑞达里奥新书穿越债务危机)

本文节选自《瑞达里奥美国债务危机》电子版：

一一以美元计算的股价(指数化)水1801602002-112007-112012-1114012010080604020201全11一一本国与贸易伙伴国实际汇率差异让109%3S962002-11200放112012一11096一596一1094一15%一209%92017一11际收文状况一一外汇储备(以美元为基准，指数化)250Li2002-112007-112012-I2017一HI200150100500%一芍2一3听一4经常账户(占GDP的比例)一596一6%6JI2002-112007-112012-112017一1一一收益率曲线一名义长期利率(短期利率一长期利府)一一名义短期利率T21%一4咯二qh一一52002-112007-112012-112017-11”2002-112007-112012-112017-11一一黄金价格一一外国投资者的外汇回报(指数化)(以本币汇率为基准,指数化)150250|2001301150110|100100机90|180102002_112007-112012_11201I7-112002-112007-112012_11201

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7-11一一资本流入(占GDP的比例)一一进口(占GDP的比例)120%20%%15%16%10%%12叹5吃|8咯10%4%6一5鸣00%62002-12007_112012_112017-1H12002_112007-112012_-112017-11一一资本流出(占GDP的比例)一一出口(占GDP的比例)6叹18%%4o12%15%50io__dg9o%一8%一10o%4一129%3吃-149%一16%60%%2002-112007_112012-112017_112002.112007-IE2012_让2约17-了奥地利2005一2017年案例文本自动摘要如右图所示，2005-一2017年，奥地利经历了典型的通缩性去杠杆化周期。泡沫阶段2005--2008年，奥地利处于泡沫阶段，最显著的特征是股市回报丰厚。在这阶民奥地利的债务达到危机前的峰值，SRGDP的27996，增幅为GDP的19%。在本案例紧缚的项和中，这些债务都以欧元计价，虽然欧元实际上是奥地利的本国货币，但奥地利对其没有控制权。此外，很大一部分债务的债权人Ra3非奥地利人，这使奥地利比较容易受到外资人撤出的

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影响。在这些资金的支撑下，奥地利经济增长强劲〈增速达到3%)。些外，股票核心通胀率(同比)在泡沫阶段的平均年化回报率为20%，高资产回报率鼓励更多借债，刺激经济增长。在CN这一阶段，决策者启动了温和的紧缩下策有A(将短期利率上调约200个基点)。奥地利面泡沫与背条指数2002-122007--122012一122017-12换这些泡沫压力，依赖外资流入，货币与信2002-122007_122012-122017eg贷环境收紧，相关国家经济状况恶化，这些羽素共同促成了不可持续的发展局势。去机村化妥因，天条阶段中人REGDP的比例有王条阶段5天人最终，形势出现道转，导致了自我强化ie的经济菜条和痛苦的去杠杆化，持续时间为s%2008一2009年。在危机前的最高峰，奥地利ER<的人他DINGo9o过人地和人2受到冲击伤害，而此时其面临的冲击是2008征全球爹融轴奥地利的GDP和股价均陷入自我强化式下跌，跌幅分别为4%和66%。奥地利的金融机构也面临巨大压力。如右边的去杠杆化归因图所示，尽管奥地利需要去杠枉化，但由于收入减少，其债务占GDP的比例增加了39%“年化增幅为32%6)

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