达里奥 穿越债务危机pdf(达里奥 穿越债务危机二)

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创造了流动性，但未能创造信贷“美联储通过资产购买和一系列掉期交易，用国债置换了其他流动性更差、评级更低、期限更长的信货，实际上为许多关键实体提供了短期流动性，但由于债权人的贷串成本过高，货款不划算〈特别是他们受到挤压时)，因此美联储无法推动私营部门的信贷扩张。如果没有信贷扩张，去杠杆化/经济萧条就会一直持续下去，直到最终出现全球债务重组〈即减少债权人对债务人的债权规模)。一一人《桥水每日观察》2008年11月10美国国际集团获得150亿美元一找子援助计划2008年11月10房利美减记亏损达290亿美元我们当时为客户提供了如下形势分析。(桥水每日观察)10月22日:美元挤压债务是一种现金空头，即承诺在未来提供现在没有的现金。美元是全球储备货币，过去几年出现了美元流动性过剩……全球累积了大量以美元计价的债务。因此，随着美元流动性收紧，出现美元短缺。这一局面……正在冲击负债累累的新兴市场(特别是大宗商品出口国)，并支撑了美元汇率。我们预计美元兑欧元和新兴市场货币汇率将持续走高，直到这种美元短缺局面终结《债务人要么违约，要么获得流动性而避免违约)，属时美元将会旺值。任何实际价格都等

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于所交易商品的支出金额除以出售数量〈即P=$/Q)。因此:《1)在任何时候，获得价格的理想方式都是，知道谁是买方，谁是卖方及其出售量〈最好还知道出售原因);《2)有些人试图用时事新闻来解释价格波动的原因，但价格不一定像新闻说的那样总是对基本面的变化做出回应。在当前时期，波动率仍然极高，其原因与基本面无关，而完全取决于谁在增持，谁在减持，及其背后的原因《如受到挤压、挤压消失、重新平衡投资组合等)。例如，10月28日〈周二)，标普500指数上涨超过109%6;第二天美联储再次降息50个基点，标普500指数却下跌1.19%。当月收盘时，标普500指数下跌了179%，这是自1987年10月以来的最大单月跌幅。2008年11一12月总统。在他上任时，多11月4日，在一片乱局下，奥巴马在创纪录的投票率中当选美民主党在国会两院都占绝对多数席位。奥巴马在选举时就承诺，政府将出资数十亿美元，用于基础设施、失业保险和医疗补助，并且表示支持不良资产救助计划。由于民主党控制国会两院，奥巴马能够迅速采取行动。新闻和《桥水每日观察》2008年11月11对零售的担忧导致市场走低2008年11月11油价跌

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至20个月低位2008年11月11我们赞赏美联储的应对举措，也希望财政部表现出色“过去，美联储允许信贷迅速增长，导致美国资产负债表迅速恶化，播下这场危机的种子〈首先在格林斯潘的领导下，其次在伯南克的领导下)，而财政部也允许这次去杠杆化危机发展到不可控制的地步。但是，美联储在认识到这是一场去杠杆化危机后，表现非常出色，进而缓解了信贷户溃。美联储不是依靠而是实际取代了受损金融机构，为关键实体提供了信货。美联储积极务实，发挥想象力，重新定义了央行在蒲条时期的最佳做法。”一一人《桥水每日观察》2008年11月12经济不确定性引发丽恢，主要指数急剧下跌“整个上午，金融市场都在下跌，但在美国财政部长保尔森出席新闻发布会、讨论7000亿美元金融救助方案之前，市场开始急剧下滑。保尔森表示，政府不会像原计划人而是用于购买银行股票，并向其他金融机构注资。从2008年11月13美国政府调整信贷救助计划重点2008年11月13了解不良资产救助计划的变更“保尔森周三和周四的声明显示，不良资产救助计划资金的使用方式再次出现变更，从用于直接购买抵押贷款资产无杠杆)变为向银行注入更多资金。现在财政部正

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