【生命周期投资法感悟】生命周期投资法回报的

本文节选自《生命周期投资法》

N\\36 ，生命周期投资法

回报的概率也接近 99%。在图 3-1 左边你能查看这个范围。按照 200/50 比
例投资战略，你依然能获得平均为 749 000 美元的投资回报，但是波动的
范围从减少至 291 000 美元至 121 万美元这个区间。

133 万美元 ~
< 121 万美元
749 000 美元 749 000 美元
291 000 美元
167 000 美元 本
75/75 比例 200/50 比例
投资战略 生命周期投资战略

图3-1 回报相同，风险更低
当我们分析这个图像时，我们知道自己已经发现了一种很管用的投资
战略。分散时间投资战略能够降低风险，不是因为它投资股票的资金更多。
其实，这两种投资战略要获得相同的投资结果，必须得有相同的股市敞口。
应用了分散时间投资战略，同样的总市场敞口花了更多的时间来实现，所
以它能降低风险。因此，能和否获得更好的投资结果，并不取决于股票到底第3章 历史表现 37/

比债券的表现好了多少，而纯粹是因为分散时间投资起了作用。分散时间
投资能降低风险，这恰恰是我们获得更好的投资结果的关键因素。现在我
们先暂停一下，来打消人们可能存在的帮虑。普遍存在一种误解: 只要你
能在更长的时间里投资，你就能大天减少面临的风险。这就像是在说每 40
年投资 1000 美元要比每 30 年投资 1000 美元的风险更小。其实不然，风
险和收益应该随着投资金额的上升而上升。

我们提倡的生命周期投资战略好，不是因为它的投资分配比例更激进。
生命周期投资战略和传统投资战略所获得的投资回报均值是一样的。按照
75/75 比例投资战略，我们的投资总额主要是在 20 年内完成的;而使用杠杆
投资战略，同样的投资敞口分散在更长的投资期限内实现，即按照 200/50 比
例的生命周期投资战略投资，由于实现了分散时间投资，因而降低了风险。

风险更低抑或回报更高

现在你可能在想虽然可以降低 20% 的风险,但是这样做未必值得。我
们有必要看看分散投资的收益。投资向来要从风险和回报两个角度去看。
200/50 比例投资战略的目标是在保持既定的回报前提下 ，充分利用分散投
资的优势，与此同时降低风险。但是我们也有可能走向另一个极端: 即在
保持既定的风险水平前担下 ，充分利用分散投资的优势来创造更高的回报。
在本节最后，我们会向大家展示这种方法，并证明能大大提升投资的回报。

按照 75/75 比例投资战略的规则，你有大约 583 000 美元的投资敞口。
我们也可以在保证这个投资敞口的前提下，获得更高的均值。除了使用更
好的分散投资战略来降低市场波动外，你也可以在保持市场波动幅度的情
况下，获得更高的市场敞口。

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