【生命周期投资法百度】生命周期投资法然后利

本文节选自《生命周期投资法》

N\\26 ”生命周期投资法

然后利用现有存款的 40% 来投资股市(针对奥吕斯的例子)。最后一次股
票投资比例分配刚好是在他退休之前，将与奥吕斯设定的萨缪尔森份额相
等，因为在这个时点上，没有任何未来的预期存款了。如果你打算将现在
和未来存款现值的40% 投资于股市，这恰好与你把当前存款的 40% 投资
的比例相同。

图 2-1 比较了生日规则投资战略和生命周期投资战略的股票投资分配
比例。你所看到的分配是基于历史模拟基础上的〈关于这一点将在第 3 章
详细说明)。按照 40% 的萨炙尔森份额，投资者都会处在第一阶段，以现
有储蓄的 2 倍投资股票市场，时间长达 10 年。这将大大改善安德鲁或者奥
昌斯的投资成效，他们一开始的战略并不取决于特定的目标。

200?%

1509%

100%

投资股票市场百分比均值

S0%

第三阶段
0940 和
23 26 ?9 32 33 38 41 :44 47 50 53 56 59 62 6
年龄
一一200/40 生命周期投资战略 一一生日规则投资战略

图 2-1 生命周期投资战略的各个阶段第2章 投资规划 27/

如果你是新手上路，很难知道整个生命周期是多长。你会成为合伙人
吗?你会升职还是下岗?” 时间增加了这些问题的不确定性。你在 30 岁的时
候对未来的存款进行预期，要上比你在 23 岁的时候预期容易得多。还有一种
正确看待这种情况的方法是，你对未来存款的现值做出非常保守的估计，
包括未来你可能不会有任何存款的情况，你依然要把现在所有存款的 2 倍
金额投资于股票市场。

在分析的过程中，请牢记一开始投资 200% 的存款额和最终投资 40%
的存款额相比，前者的金额要小得多。因此，按照真正用于投资的价值来
看，这两种投资战略拥有相同的股票历年累计投资总额。实际上，生日规
则投资战略的股票投资总敞口比最终股票投资比例目标为 40% 的生命周期
投资战略的总散口要大。8

社会保障金

我们还得考虑储蓄的重要组成部分一一社会保障金。拥有社会保障金
就好像拥有一种能在退休后产生回报的巨额债券。因此，即使到了退休，
奥虽斯除了有自己多年的积蓄外，还有一大部分将来可以人账的资金。对
于很多退休人员来讲，到他们退休的那一天，退体保障金的现值往往和他
们多年来积累下的财富价值一样。比方说，可以想象奥虽斯有 30 万美元的
存款，而他的社会保障金账户里也有 30 万美元。如果他的投资目标是将
40% 的个人财富投资股票，这就相当于是 60 万美元的 40%。换言之，奥
昌斯需要在股票里投资 24 万美元，这在他不包括社会保障金的个人财富中

虽 当萨继尔森份额是41.7% 的时候，两种投资分配方法的结果是一样的。

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