【生命周期投资法让你退休无忧的理财智慧】生命周期投资法始起点

本文节选自《生命周期投资法》

NM64 生命周期投资法

始起点就高，所以总体的投资回报依然可观。

在阅读财经报道的时候，人们质疑目标日期基金的第二种声音源于这
类基金的投资方式比较保守。比如《福布斯》的专栏作家迈克尔. 麦耶多
( Michael Maiello) 曾写道:“开立了401 (k) 或者个人退休人金账户 (IRA)
后安枕无忧的日子就已经不复存在了。 市场的活跃也要求你采取积极的资
金管理模式-\"” \"人们有一种想法，那就是投资者早就该知道如何在 2008
年避免与金融服务公司打交道。只要没与它们沾上边，就应该能够获得比
指数投资更高的投资回报。然而，现实的数据表明 ，情况并非如此。

用本杰明 . 格雷厄姆(Benjamin Graham ) 的话来讲:“投资者的主要问
题一一甚至是投资者最大的敌人在于自己。” 布莱德， 巴布尔 ( Brad Barber)
和特伦斯: 奥迪恩 (Terrance Odean) 表明从 1991 ~ 1996 年，积极的投资
者获得的投资回报要比市场平均回报低了6.5%。他们发表的系列论文指
出，男性投资者比女性投资者的投资额高出了 45%，过分的投资使得每年
男性投资者的回报减少了 2.65% ，而女性的投资回报每年减少了 1.72%。“
更糟糕的是，肯尼思“\' 弗兰奇 (Ken French) 认为，投资者过分投资不仅获
得的投资回报更少，还要每年为此承担更高的费用，平均高出 0.64%。。

问题五: 市场的时机如何判定?

有些投资者想要更加积极地管理资产投资组合。即使他们没有尝试选
股，也会想着如何判定最佳的投资时机。他们不会将个人存款中固定比例
的部分投资共同基金或者指数基金，而是想要在股价大跌的时候增加投资
(比如市但率较低的时候)，在股价大涨的时候减少投资。按照历史的数据，
我们发现这种方法在以前的股市投资中表现很不错。生命周期投资战略恰
好与市场时机投资战略的理念吻合。本书第 4 章我们会介绍一些判定市场
时机的方法，从而引领大家更加理性地投资。第4章

章

CHAPTER4

没有假如

影片《生活多美好》(严六we Danderil Z谍) 的一开始，乔治. 贝里
(George Bailey) [ 由吉米 史都华 (Jimmy Stewart) 饰演 ] 正麻烦不断。比
利叔叔失去了贝里公寓，贷款也没有了，而乔治正面临着大量的刑事犯罪
赔偿。影片开始后没多和久,乔治就站在桥上想着自杀了了。乔治顾影自怜，
认定他就不该出生在这个世界上。

影片情节的发展证明了乔治的想法是错误的。上帝派来的天使克拉伦
斯(Clarence) 出现了，向乔治表明如果乔治死去了，这个世界将会变得黯

亲吻了玛丽的时候忍不住潜然泪下)，但是影片试图用它独特的叙事来说服
观众，我们实在忍不住簿乱。天使想要告诉乔治，他的人生非常美好, 但
是乔治过去的经历实在不堪回首，他可以这样说来反驳:“如果不兽有我，
这个世界会更美好,也许这样说，我可能错了，但是前路未知，我的明天
不会更好，所以我要自杀。”

影片讲道理的方式非常隐上。可以说片名本身就有误导之意。电影终
了了，天使说:“你看到了吧，你的确有美好的人生-”但是乔治既不关心过

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