美国货币史 txt(美国货币史有必要读吗)

本文节选自《美国货币史》电子版：

[21]这三次例外分别是:1926年8月一1926年12月货币存量下降了1.2%;1948年1月一1949年11月货币存量下降了1.3%;1959年9月一1960年6月货币存量下降了1.1%。在两次世界大战中，债券发行时，货币存量一到两个月的急剧下降也曾发生，因为债券发行将资金从私人的存款账户转移到政府的战争贷款账户。政府后来对公众的偿还又减少了政府存款并且恢复了私人的存款账户。[22]我们在即将发表的“TrendsandCycles”一文中将会提到货币存量发生变化的具体年份。在1873年10月经济周期顶峰之前，并没有明显的货币存量的变化率的扬点可以与我们货币时间序列中的三个经济扬点相对应:它们分别是1867年11月的经济周期谷底、1869年6月的经济周期顶峰、1870年11月的经济周期谷底。没有相应的货币存量变化率的拐点与1867年11月的经济周期谷底相对应，原因可能在于更早期的数据不够充分。而其他两个经济拐点没有相应的货币存量变化率扎点相对应，我们推测是因为使用每年1月的数据〈这是我们仅有的数据)不够精确。[23]来自1865年及1879年第一季度的Warren-Pearson平均指数计算《〈数据来源见图62)。[24]“使用批发物价指数来衡量1890年以前的价格水平，很显然农产品的比重过大了。”(Wesley0.NMitch

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e11，WhatHappensDuringBusinessCycles:AProgressReport，NewYork，NBER，1951，p.270.)[25]1867-1879年包含所有项目的Hoover消费价格指数每年降低3.1%，服装类指数下降得最多《每年4.7%)，然后是能源类指数〈每年3.5%)和食品类指数〈每年3.3%6)。房租每年下降0.8%，服务和其他类下降0.64。(EthelD.Hoover，“RetailPricesAfter1850”，TrendsintheAmericanEconomyintheNineteenthCentury，StudiesinIncomeandWealth，Vol.24，PrincetonforNBER，1960，p.143.)就在同一时期，Snyder-Tucker一般价格的年度指数每年下降3.5%;纽约联邦储备银行的生活消费指数在这个时期是以Mitchell1的间数为基础的(Gold，Prices，andWagesUndertheGreenbackStandard，UniversityofCaliforniaPress，1908，p.91)，每年的比府是2.1%(HistoricalStatisticsoftheUnitedStates，1789-1947，Bureauofth

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eCensus，1949，SeriesL-1，p.231;L-36，p.235)。然而，因为是基于年度数据，这些指数都低估了从1867年1月到1879年2月的下降速度。我们可以对此进行粗略的修改，即根据图3中1867-1879年Warren-Pearson月度指数推算出每年4.9%的下降速度，这与1867年1月到1879年2月每年5.4%的下降速度形成了对比。我们采用5.4%与4.9%之比来提高该脚注中总体指数的变化比率。[26jNMiltonFriedman，“WMonetaryDataandNationallncomeEstimates”，EconomicDevelopmentandCulturalChange，Apr.1961，pp.277，279280.[27]同上，周期性的因素会使1879年的货币流通速度比它的趋势值要小4.6%。根据该文章的表1，第278页，1867年货币流通速度应该比趋势值低3.1%。因此，处于经济周期不同的时点解释了期间下降的速度，即每年1.5/12=0.125%。这个时期的一些特殊因素对货币流通速度产生了不同方向的影向:第一，价格四月战期辣的二开转为战后的下降御，这意味着桂有货币的成本降低，即货币的购买力先下降再上升。这可能会导致较低的货币流通速度。然而，一旦对价格下降作出调整，那么价格的继续下

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