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本文节选自《美国货币史》电子版:
钞时期也快得多,但却仍然比后一阶段慢。1879-1897年货币存量的平均年增长率为66;1897-1914年则为7.5%。不同的货币增长速度伴随的是不同的价格变动趋势。1879-1897年,价格水平以每年大于1%的速度下降,而1897-1914年,价格水平则以大于2%的速度上涨。:!纪前一阶段货币存量的增速不仅比较慢,而且较为不规则:1879-1881年增长异负迅速,年均增幅大于19%,而1892-1897年增幅基本上为零。前一阶段的货币增速的不规则和经济活动周期的不规则有关。1882-1885年,经济紧缩持续时间异常持久,并且程度相当严重,19世纪90年代,两次相对严重的紧缩接中而至,其间只有一段短暂的扩张。对比来说,1897-1914年这段时期中只有一段相对较短的急剧紧缩时期,发生于1907年。!引这段时期的经济史学家和其他学者搜集到的历史资料可能比官方的统计数据给人留下的印象更深刻。19世纪八九十年代这20年间以政治动乱、抗议运动以及动荡的时局而著称;而20世纪初的政治则相对稳定,人们对经济
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的快速增长也充满信心。这些货币上的差异虽然可以从政治环境上明显地反映出来,但是在实体经济〈去除货币因素)表现中却鲜有痕迹。两个阶段都以经济的高速增长著称。在19世纪最后20年里,人口以每年超过2%的速度增长,铁路网络快速扩张,西部开发基本结束,农业用地面积及农业产出快速增长。农场数量增长近50%;,尽管价格有所下降,农业用地和建筑的总价值仍然增长近60%。:81与此同时,制造业以更快的速度发展。1890年人口善查显示,制造业的净附加值第一次超过农业产品价值。在19世纪80年代,西部土地热横扫整个美洲大陆。“就人均可再生有形财富的10年平均增长率来说,19世纪80年代为3.8%,显然达到了1805-1950年间的最高水平。”4在20世纪的第一个10年里,人口、农场数量和农业产出和前20年相比,增长速度有所放缓。但是制造业产出仍保持着之前的高增长率,国家继续由农业社会向工业社会转变。单、明确的答案1913年,而不是1879年、遗憾的是,从已有的数据中不1879-1897年以不变价格衡量的Kuznets
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国民生产冯1897-1914年的增长率为3.2%。直的增速为每年1.5%,是这种计算方式对数据的选择特别敏感:如果选择1880年、1897年和1914年的数据,将得值的年增长率为37一阶段,人均国这就意一阶段为1.4%4。但民生产冰出如下的结果:国民生产育雪在1880-1896年增长2.6%,势的严重偶离。业周期过程中推通过对国民生产育值的考察,可以看出在整段时间内增速没有变化,但是在1892-1896年有一个产的停清,速增长,正好弥补了之前的损失《〈见图8)那么价格总体下降或价格总体上升对经是在19世纪90年代早期货币政策极大的不确定性造成了价格对长期趋这个现象进一动经济出的结论了,在很大程度上是与价格的长期趋正实了第2章章得思/步订增长的因丢,劳相独立的。那么在生期价格下降阶段和后来价格上升阶段中,到底哪个阶段的经济增长速度更快呢?能得出一个简味着在前1896年和1896-1913年增长4.4%。大的随后在1896-1901年急。如果这个推论齐二长率几乎没什么影响,但是正确的,即在多个商
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