美国货币史免费阅读(弗里德曼美国货币史简介)

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间的转换造成的，这也是绿钞和国民银行券价格不同的原因。10月22日是他最后一次记录报价，其中有一条说明写道:银行券维持票面价值。在1874年6月赎回程序改变以后，财政部总是以票面价值赎回国民银行券，财政部用每家银行交付的相当于发行量5%的基金来赎回银行这5%的基金仍然可以用作存款的准备金，当然，通过银行券的赎每家银行的准备金都降低了。然而发行银行无法确认是哪家银行行券出售给财政部，所以纽约市其他银行可以合法地进行操作。券。辐，将银波士顿国民银行的职员C.B.Patten在19世纪80年代写道:“国民银行券在华盛顿的某个中央机构以及发行银行的柜台上一一被以法定货币赎回……:因此它们的市场价值与法偿财政票据，即绿钞相同”《TheWMethodsandMachineryofPracticalBanking，7thed.，NewYork，BradfordRhodes，1896，p.37)。[8]也可参见PhillipCagan即将出版的有关决定和影响1875年以来美国货币存量的专著，这是一项国民经济研究局的研究。文中所讨论到的发行利润是基于Cagan自己的计算。他认为收益率等于债券的收益减发行的费用，再除银行获取债券时的资本占用人额度。资本占用，简单地说，就是债券市场价格及在其基础上发行票据总额之差。另一方面，货币监理

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署认为资本占用与债券全额市场价格相等〈见其1873年的年度报告，p.xxxiii，以及后续年度报告)，这种方法计算出的收益率较低，并且被其他人所采用，见ReportoftheMonetaryCommissionoftheIndianapolisConvention，UniversityofChicagoPress，1898，pp.186-196;yd.Laurence，MoneyandPrices，NewYork，Scribner，1924，pp.2398-245，270271。在Laughlin的计算中，把债券的票面价值当做占用资本的数量，并且将责券市场价值超出票面价值的部分从“可贷流通资金”中减去。监理署和Laughlin都比较了债券的利息加上可贷流通资金的利息减去票据发行的费用所得的收益，与直接将占用资本以6的利息贷出所得的收益。Laughlin和货币监理署的计算是一致的，隐了laughin从“可贷流通资金”中减去发行银行将票据存在财政部所需的5%的偿债基金。因为该基金要作为法定存款次准备金，所以在计算发行收益时不必考处这个因素。在1894年12月对货币和银行委员会的陈述中，财政部部长Carlisle采用了货币监理署的方法得出了较低的发行收益，相较于直接借贷100美元所获得的6美元收益，每100美元市值的

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债券利润为6.52-7.83美元。根据Cagan的计算，发行债券的收益率是9.2%6，而其资产的收益率只有4.2%6。银行家们在货币和银行委员会前的陈述中和了货币监理署的方法。纽黑文国民银行总裁宣称5万美元对我们银行来说根本不值一提。纽约一家州立银行的总裁说，他之所以保留州许经营权，不是一时冲动，而是因为国民银行体系内确实无利可图。GCar1lisle总结了当时的观点:“当然，人众所周知，国民银行内的流通金额只能赚取相当少的利油”(NationalCurrencyandBankingSystem，ReportandHearingsbeforetheHouseCommitteeonBankingandCurrency，Dec.1894，H.Rept.1508，53dCong.，3dsess.，Report，pp.7-9:Hearings，pp.49，154，176)。银行家们没有意识到发行票据蛋利是因为表示这一利润的基础是错误的。或者，更有可能的是我们忽视了发行票据的某些成本，而且这一数字还很大。了[10]从1868年1月到1873年2月，我们估计的其他美国通货包括“3%凭证”，其目的是使复利闵据(compound-interestnotes)退出流通。两者都是法定货币，但复利票据是法定货币而“3%赁证”不是。

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