有必要读美国货币史吗(美国货币史电子版)

本文节选自《美国货币史》电子版：

美元、收益率6%的20年期政府债券的黄金价值。他认为债姜的低价值反上映了公众对其用黄金偿付信心的缺失，并引用“同类的马萨诸塞州债券的更高价格”来作为其解释的结论性证据。[83]Simon，“CyclicalFluctuations”，pp.83-84，87，110.[84]见Graham，Exchange，Prices，andProductioninHyper--inflation:Germany，1920-1923，PrincetonUniversityPress，1931，pp.49-506;Cagan，TheMonetaryDynamicsofHyperinflation，StudiesIntheQuantityTheoryofMoney，Friedman，UniversityofChicagoPress，1950，p.91。[85]Graham，lnternationalTrade，pp.242-244.[86]jSimon，“CyclicalFluctuations”，p.150.[87]1870年后美国政府债券的回流本身并不会给美国证券市场带来什么困难，前提是原来购买政府债券的资金现在转向了铁路债券或其他债券。另外，在1876-1878

美国货币史读后感弗里德曼

年，除国民银行对政府债券的持续需求外，那些在挤兑中没有消亡的储蓝银行(尤其是在罗得岛州、马萨诸塞州、宾夕法尼亚州和纽约州)也倾向于用政府债券代替抵押单据，从而获得更高的安全性;以前的那些储户也将从这些银行取出余额来购买政府债益(Simon，“CyclicalFluctuations”，p.237)。然而，在1873年后，铁路债券的海外需求下降，从而整体上海外对美国责券的需求数量也相应减少。[88]1871-1872财年，进口增加了1.07亿美元，即提高了21%，并一直到1873年进口都保持平稳增长，后来就大幅下降。1871-1872财年，在此之前一直增长的出口总量基本上保持稳定，其中原材料的出口有所下降;在1873财年，整个出口增长了0.78亿美元〈HistoricalStatistics，1960，SeriesU-10，U-13，K-302，U-627)。[89jSimon，“CyclicalFluctuations”，pp.146-149.Simon指出，这种短期的资本流动部分解释了Graham直接测算的长期贷款净浮动和他自己测算的总量资本流动之间的差异，其中后者是根据1872财年国际收支达到顶峰时的数据间接测算得出的。[80]0.M.W.Sp

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rague，HistoryofCrises，pp.35-38.[81]需要指出的是，自由外汇市场的存在消除了近些年盛行的持有黄金逃避外汇管制的动机。[22]Graham指出:“在大量举债时期，黄金净出口量非常大。由于举债行为可以压低黄金的升水，从而使黄金变得相对便宜，这也是我们能够预期到的。我们注意到在金本位制下会有相反的趋势。”(“lnternationalTrade”，p.232.)这种观点无疑是错误的:黄金的升水越低，相对来说黄金就越便宜，这样就会打压黄金的生产，从而减少黄金的出口，准确地说，就是在金本位制下相对便宜的黄金价格。如果出口仍然很大，可能是由于经过抵消后，黄金生产供给的减少仍然大于其存量供给的增长，以及国内黄金使用需求的下降，这两者都反映了黄金的非货币化。这只是我们在Graham对该时期完美分析中找出的一点焉骤，从他的分析中我们受益良多。[23].从1861年6月到1879年6月，经济学家指数也显示了相同的变化。[84].或者就像Schumpeter指出的，“经济有机会逐步与货币量相适应”(dd.A.Schumpeter，BusinessCycles，NewYork，McGraw-Hil11，1939，Vol.1，p.315)。

弗里德曼的《美国货币史》

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