如何评价达里奥债务危机(瑞 达利欧债务危机epub)

本文节选自《如何评价达里奥债务危机》电子版：

力。2村化归因图所示，尽管日本需要去杠杆化，但主要利息，其债务占GDP的比例增加了599%《年化增幅为3%)去杠杆化归因:通货再膨胀阶段目货币化。四利息下实际经济增长“卓通且通货再膨胀阶段从违约新债务净值”@债务变化F举借新债以支付十1096在本案例中，日本解决债务问题的速度%宇非常缓慢。央行的货币宽松力度不足，因此m全在较长时间本的名义GDP增速低于名5二义利率。但最终，决策者提供了充足的经济-10%6沁刺激，将痛苦的去杠杆化转变为和谐的去杠-45%呈村化，日本从2013年开始步入通货再膨胀阶w半。。段。在这一经济刺激阶段，货币政策方面，2013一2017M0增幅达到GDP的589%6，利率最终降至0%，实际汇率平均为-109%6。在这一周基，日本非常积极地管控金融机构和处理坏账，使用了9个典型政策工具中的7个。特别是，日本将银行国有化，提供流动性，并直接购买不良资产。日本还实施了结构性改革，旧在增强劳动力市场的灵活性。在这些刺激性举措的作用下，日本的名义经济增长率远高于名义利率〈在此期间，其经济增长率平均为2%，而主权长期利率降至0%)。如左边的去杠杆化归因图所示，在这一阶段，日本的失业率保持平稳，债iGDP的比例下降439

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年化降幅为9%)。在这段和谐的去杠杆化时期，吐务与收入比率下降主要是因为债务货币化，其次是因为实际收入不断增加。日本1987一2017年分类图示附录负债状况一一债务总顷(占GDP的比例)右条)一一外汇债务(占GDP的比例)一一债务占GDP比例的变化(年化)偿人总额(占GDP的比例)(左轴)|100%一一债务增长(十GDP的比例，年化)10095435094六一309490964006在80959和2805635060|\\70963009%%60%\\人60”750oSo<200%4409%46109630%150905的200610059209%6|0%10%%50%6册05%09%0色-10%1984_111994_112004_112014_H1984_111994_112004_112014-111984--111994-112004-112014-11货币政策与财政政策一一名义短期利率994站30690|590了5039429019%6|056一101984-111994-112004-112014-11经济状况一一实际GDP(指数化)下T140130120110100908070601984-111994-112004-

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112014-11一一核心通胀率(同比)T49639482961%鸣084一一M0水平(占GDP的比例|T二由1984-111994-112004-112014-11一一实际经济增长率(同比))90%|809470%609%3S09%640930%2094109905612%%896本900|094一4一890一12961984-111994-112004-112014-11和名义长期利率一一名义经济增长率|1984-111994-112004-112014-11市场状况一15%9一298一301984-111994-112004--112014--11T10948699029%0%9一2一496一09一89A1099一一财政余额(占GDP的比例)|1984-111994-112004-112014-11一一GDP缺口1984-111994-112004-112014-11一一实际短期利率1984-111994-112004-112014--11059二19一296一3呈一4一306一6一794一85一956一10%406|2%|0上=2幅|4|-69%67954[1|5上|4%3%2%619%%|0%6上=1%一2006

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