哈佛大学第一堂经济课

本文节选自《哈佛大学经济课》电子版：

这个方案为了鼓励投资，还提出把企业投资在投出去的那一年全部作为花销从公司收入中减去，即加快折旧的极限;从征税的角度看，视投资与其他花销一样。这就与特妆普鼓励出口、限制进口、鼓励投资，“把美国放在第一位”的主旨思想不谋而合。虽然特朗普对这个税改方案还没有表态，但估计他至少原则上会攀同。现在利率和通胀率刚刚开始有所上升。美国30年国债利率大约为39%;通胀率在2016年11月厥是1.79%;失业率是4.6%，但开动参与率仍然很低。如果这个税改方案能在国会通过，特朗普不否决，那么它至少在短期内会对美国经济有正面的影响。费尔德斯坦在2017年1月30日发表文章4.，非常杜同这次30年来最大的税改方案，因为这个方案会大力刺激企业的投资。他预计美元升值的幅度会正好抵消税率变化对贸易的影响。他的基本计算如下:美国企业所得税是GDP的2%，如果企业所得税税率减少一半，那么联邦政府从企业收上来的税大约会减少一半，即1900亿美

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元。他预计其中的三分之二会从边界调整税一一即企业进口的成本不纳入企业运营成本的计算，而企业出口的收入不纳入企业总收入的计算，即对进口征税，对出口不征税一一弥补回来，约1200亿美元。费尔德斯坦相信，这个方案使GDP增长的幅度，即增加“饼”的大小，税基增加，从而使总税收增加，足以弥补剩余的700亿美元的税收亏空这一节讲的是在开放环境下的税收政策，对我们理解2017年最新一轮从众议院发起的税改方案会很有帮助。]2009年3月4日，哈佛商学院的米希尔.德赛(MihirDesai)教授接替费尔德斯坦的《公共财政》课，用四节课讲授开放经济下的税收和投资。哈佛商学院有不少印度教授，德赛是其中之一。他出生于印度，在中国香港和美国长大，于1993年获哈佛商学院硕士学位，1994年获襄布莱特(Fulbright)奖学金去印度学习研究一年，1998年获哈佛大学政治经济学博士学位。他是税收政策、国际金融、企业融资、外国直接投资(F

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oreignDirectInvestment，FDI)方面的专家。他的英文清晰流畅，没有任何口音。他经常用提问的方式启发学生思考，在课堂上形成恨好的互动。太“利息避税德赛教授主讲的内容是企业融资与开放经济条件下的税收政策之间的关系。在美国，一家公司为银行贷亚和其他债务所付的利轧，在财务报表中，和其他运营成本一样，都从总收入中减去，然后算出税前利润。这种计算方法意味着，付的利息越多，即借债越多，征税的利润基数就越小，缴税就越少。也就是说，借债有避税的作用。这个作用使企业在融资时更倾向发货，而不是卖股份。那么，不是发债越多越好，股本越小越好呢?当然不是，债务累累会压得公司喘不过气来。债务和本金的比例要适当，总资产的价值才最高。这样分析的前提是债务和股权的界限非常清晰，但实际企业运作中，有些资产的性质很模糊。例如可转换债券，这种债券因为可以转换成股票，利率较低。它应该算是债务还是本金呢?从上税的角度想，企业是AN

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