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香帅 薛兆丰
选自《金钱永不眠Ⅱ》金钱永不眠香帅无花在线阅读
差异的背后是中国资产证券化市场中的“非市场化发行”现象，更深
层次的原因就要回溯到我们的“官办金融”发展模式。
不过，到2016年，情况在悄悄发生变化。市场不傻，互联网消费
微贷证券化、汽车贷款证券化、住房公积金贷款证券化的发行利率展
创新低，认购倍数懂创新高。而国际投资者也纷纷伸着脖子、探着头
打听中国消费者端债权证券化，摩源擦掌准备抢购中国汽车贷款证券
化项目债券…我们倒是很期待年底时再盘算盘算，国内消费者端债
权与企业端债权证券化的新局面。让
出
也
金钱永不眠作者香帅
24 从灾难证券到CDS: 三生三世，十上
套路
这两年，中国担保市场充满情悄不安的气氛，各种葛卜章、倒
闭、洗牌的新闻不绝于耳，频频闪现新剧情。信用违约互换 (CDS) 也
因此被寄予厚望，屡屡被担及。从2010年开始，公莫信用违约互换产
品一直活在中国银行间市场交易商协会深奥难懂的各类指引力之间。
信用风险释缓、信用违约互换、信用联结票据一一各个令人眼花综乱
的中文名字充满了金融创新的威力。
其实CDS并没有那么复杂，它只是一个针对债权违约的保险产品。
投资者可以为手中的债权购买违约保险，向债券市场寻求担保，将韦
约风险转移出体内。它的前生就是20世纪末开始发行的飓风灾难债
券，21世纪初被改造升级为单名CDS和多名CDS〔〈又称经济灾难债
北大香帅是哪里人
券) ，在2007年的金融危机中也曾饱受质疑。
从飓风灾难到经济灾难，从天灾到人祸，现代金融工具提供了风
险分散的可能性，但从不会提供灵丹妙药。从飓风灾难债券到多名
CDS，从再担保类产品到信用衍生产品，资本市场旧瓶装新酒的戏码未
曾停止。太阳底下哪里有新鲜的事情，多么炫酷的名词，回看三生三
世，也无非十里套路而已。
前世: 飓风灾难债券
1992年8月，安德鲁风风缆击了美国南佛罗里达地区，所经之处伤
亡惨重，街区被夷为平地，直接经济损失达到260亿美元。当地老百姓
遭受了精神层面的严重打击，而负责灾后理赔的保险公司则遭受了物
关于香帅的北大金融学课文字版的图片
《金钱永不眠Ⅱ》信息
书名：金钱永不眠Ⅱ
作者：香帅
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