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香帅金融学讲义怎么写出来的
选自《金钱永不眠Ⅱ》香帅金融学课百度云
这个事情的逻辑并不复杂，在《陆一良心说股事: 你不知道的中
国股市那些事》这本书中，著名的财经记者陆一给出了他的观察和答
案: 尽管股权分置改革是一场市场化的改革，但仍然是以非常“中国
式”的方式进行的。这些方式在推进改革的同时，也留下了很多隐
比如，当时为了防止股改流产，政府采取了很多保驾护航的行政
手段。
中国股民熟悉的“大小非”，就是为了防止股价大幅下跌，保证
股权分置改革过程的平稳过渡，在股改方案中把非流通股转变成“限
售股”。这相当于用行政手段推迟和限制非流通股的真正上市流通。
但是“限售”毕竟是有时间期限的，它只是将市场震荡推后而已。所
以后来，只要一有“大小非”解禁的消息，就会引起股市强烈震功。
而股市大震功，监管层又被迫以限制新股发行这种行政手段，来缓解
市场的躁动一一一种行政干预会引发更多行政干预。市场也学会了对
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行政干预“闻风而动”。
更加耐人寻味的地方在于，为了让整个股指看上去“欣欣向
莱”，监管层在股指的权重上做了一些技术处理。比如，当时中石油
流通股的市值只占它整个市值的2%，绝大部分股票都是非流通股。但
是中石油的股票在计入股指的时候，是按照总市值来计算权重的。按
照当时中石油股票占股指16. 63%的权重，中石油市场价格的任何波
动，都会引起股指的强烈反应。当时有不少类似中石油这样的蓝筹
股，它们的价格上涨让股指高歌猛进，股票市场呈现出虚假的繁荣局
面，于是引发投资者疯狂入市，市场情绪更加高涨。水能载舟亦能覆
舟，这种放大效应在股价下跌的时候，也同样会加剧市场的丽慌与投
资者的出逃。
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正是因为这些“历史遗留问题”，在经历了近30年的发展历程之
后，中国的资本市场仍然没有办法摆脱这种在行政命令和市场力量中间挣扎的宿命。
2021年7月下名，一份关于全面禁止学科类教育培训的文件在市场
上流传，新东方、好未来、高途……多家教培中概股的价格飞流直下
三千尺。蝴蝶扇动的翅膀随后分别在A股和港股市场掀起波澜。资本市
场垂头均气、牢骚满腹，但是也有不少普通家庭额手相庆，觉得终于
可以从无处不在的“鸡娃”内卷中稍微喘一口气了。熟是熟非? 我不
知道。也许没有一个完美的标准答案。实际上，直到今天，我们也很
难用“主流经济学教科书的模板”来理解中国资本市场。更何况，市
场上的许多扭曲，很多时候也是多方利益权衡博弈的产物，无法用好
坏来简单评判。
要等这个市场真正成熟，也许，我们还需要时间和耐心。
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回首历史，我们会发现股份制改革贯穿了过去40多年中国艰难转
型发展的所有足迹:从农村到城市的普及，从乡镇企业到私营企业的
渗透，到国企改革，再到资本市场跌跌撞撞前行。这些足迹牌牌斜
斜，高低深浅不一，更不是一条直线，而是曲折蚁星向前。
年轻的歌手许飞写了一首歌，叫作《父亲的散文诗》:
一九八四年庄稼还没收割完，女儿躺在我怀里，睡得那么甜。今
晚的露天电影没时间去看。妻子提醒我，修修颖纪机的踏板。明天我
要去邻居家再借点钱，孩子器了一整天冰着要吃饼干。蓝色的涤卡上
衣，痛往心里钻，足在池塘边上给了自己两拜。这是我父亲日记里的
文字，这是他的青春，留下留下来的散文诗。几十年后我看着泪流不
止，可我的父亲已经老得像一个影子。
一九九四年，庄稼早已收割完，我的老母亲去年离开了人间，女
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儿扎着马尾闪跑进了校园，可是她最近有点缴单，瘦了一大团。想一
想未来，我老成了一堆旧纸钱。那时的女儿一定会美得很惊艳，有个
关于香帅的北大金融学课课件下载的图片
《金钱永不眠Ⅱ》信息
书名：金钱永不眠Ⅱ
作者：香帅
出版社： 中信出版集团
出版时间： 2022-1-1
ISBN： 9787521737622
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