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选自《金钱永不眠Ⅱ》香帅推荐的金融学术
滨州市政府与当地金融监管机构将这一战略视为干载难逢的发展
机遇，开始对重点行业和项目大开融资方便之门。2010年，人行济南
分行和滨州市政府相继举办了金融座谈和融资洽谈会。国开行山东省
分行等9家金融机构全力支持，签订了《银团贷款支持滨州黄河三角洲
高效生态经济区发展战略合作协议》，6家企业与相关金融机构签订项
目贷款协议46.7亿元， 44家省内外银行机构与滨州市432家企业签订贷
款意向金额1107. 18亿元。其中受益最大的当属大型支柱企业。2011
年，当地政府帮助西王集团发行了15亿元中期票据，帮助京博石化发
行短期融资券10亿元。2011年，在当地政府的大力支持下，滨州市新
增3家上市企业，其中包括西王集团旗下的西王食品
在各种政策绿灯和巨量金融资源的支持下，一家家资产与债务同
样庞大的大型企业、上市企业巨头被迅速催大，并获得了大量资金。
2010一2013年，在山东省百强企业榜中，东营和滨州的大型企业地位
迅速攀升。其中排名最高的当属魏桥创业集团，从2010年的全省排名
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第四，到2014年排名跃升至第一，并在此后连续三年稳居山东省百强
企业榜首。当地政府重点扶持的京博控股和西王集团也从2010年的全
省和名和45名，上升至2013年的35名和41名。
然而，这些重点企业、重点项目的投资结果却并不乐观。早在
2013年，邹平县长星集团在风电项目上的巨额项目失败，揭开了企业
债务危机的序幕。
2009年，长星集团开始大规模举债进军风电行业，5年累计投资达
55亿元。其巨额投资资金均靠融资获得，2013年破产时其身价57. 1亿
元的掌门人朱玉国爆出身背60余亿元巨额贷款无法偿还。事实上，这
个投资项目在实施之初就备受质疑: 一个总资产仅10亿元的企业，从
传统纸业转型风电，计划总投资500亿元，在全球范围内建设100个风
力发电场，如果不是金融机构的强力支持，按照常理怎么都不靠谱。长星集团的倒下让一张债务庞大的互保网络浮出水面: 2014年邹
平县起码有3家企业因长星集团事件直接卷入互保危机。调查发现，这
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个圈子的互保贷款数额在几十亿元，共涉及十六七家企业。长星集团
出险之后，当地银行对放贷更加审慎，整个滨州少放贷了三四十亿
元，当地企业的日子变得艰难起来。
此轮危机中，齐星集团的故事也类似，在信贷扩张期间，集团通
过与大型企业互保获得贷款后，因进行多元化投资失利酿成风险。据
报道，齐星集团对外投资的企业多达28个，其中持股比例在50%以下的
有12家，涵盖创投、安装工程、印刷、化工、铁路运营、租赁、热
电、陶瓷、城市供热等行业，许多投资最后都成了齐星集团的债务包
只。齐星集团所在的邹平县，作为工业大县，排在2013年全国百强县
第17位，拥有众多明星企业，占滨州市约1/3的经济体量。它姨是此轮
“黄蓝”战略中金融方面的最大受益者，也是“战略”的激素效应退
却后严重副作用的发生地。
政府金融支持实体: 解读山东“政银”关系
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当地政府的产业政策支持、国家战略的保驾护航对当地企业发展
而言，无疑是效用强大的兴奋剂。然而让我们感到困惑的是，为何在
“蓝黄”战略的推进过程中，逐利的金融机构会对山东地方政府如此
言听计从，指哪儿打哪儿?
要回答这个问题，我们需要更深入地了解山东的“政银”关系。
在回到对山东企业债务危机的讨论之前，我们先来看一下山东地方债
发行中的异象。2014年，广东、山东、北京、上海等十个省区市被纳
入地方政府债券自发自还试点范围。与以往地方债发行不同的是，此
次财政部要求试点地区按照规定开展债券信用评级，并自行组织债券
利息支付与本金偿还。此举的初衷是明确地方政府的责权，消除以往
中央“代发代还”模式中举债和用债主体模糊的整端，取消财政部对
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《金钱永不眠Ⅱ》信息
书名：金钱永不眠Ⅱ
作者：香帅