期权期货及其他衍生产品21章答案(期权期货及其他衍生产品辨析题)

本文节选自《期权期货及其他衍生产品（原书第11版）》电子版：

图4-2两个具备同样入期的区易组合测量凸性的一种方式是2一?ft)CleC1工d5isDBDdr利用泰勒阶数展开，我们可以得到一个比式(4-9)更精确的表达式d有1d，已=一Ay+一4-14由此可以得出八忆]2=-DAyr+广CUA万7十(Ay)对于给定的久期，当债券组合提供的收入均义地分布在很长时间的区间上时，组合的凸性一般是最大的;ee附近时，凸性会最小。通过选择使将久期与净凸性为0的资产与负债合，金耳机交可以候目喘对过居利深所的风险和到全然而组合仍含有和零县风各相对航天的平行条动沂引起电利率曲线非平行移动所带来的4.12利率期限结构理论我们很目然地会问是什么因素决定了零轧利率曲线的形状。么有时曲线呈上升形状，有时呈下降形状，而有时会部分呈上升形状部分个二下人站丽人这-7将来的短期利率，更精确地讲，这

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一用远期利率入于这一段时间在未来的预期即期利率。夯外一和论(marketsegmentationtheory)，论(expectationstheofry)，市场分割中期以及长期利率之间没有人何论，其中最简单的是预期仑假设长期利率应该反映所预期的论认为对应于将来某一段时间为什关系。在这个这个论认为短其论中，半似守大列攻人休金等投资者只投资于东些期限的债券，并不会改变期限。得期刊率旧短期债券市场的供震系来决定，中期利率由中期市场的供需来决定，依此类最有说服力的是流动性偶theory)，这个此将资金投资于较短的期限。好有关系论(l1iquiditypreference状)的实证结果是一致的。4.12.1净利上收入管理为了理解流动性偏好理论，我们考虑银行吸收存囊所面临的利率风险。净利上收入netinterest

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income)是指利县收入与利息支出的差，银行必须对育。为了展示利姑收入的不同变化，我们假定某银行给客户提供论的基本假设是投资者喜欢保持资金的流动性，并因此外，借丈人一般喜欢借入较长期限的回定利率。流动性俩好理论造成了远期利率融于预期将来零恩利率的情形，这与所观察到的收益率上线常吊吊首是同上升形状《而不是下降形利姑收入进行妥善管次和发放优款时1年与5年的存款利率，同时又给客户提供1年与5年的住房贷款利率，率如表4-7所示。为了简化分析，天市场上的1年利率相同。不严格地讲，这意味着市场认为利率上涨与利率下降有相同的可能性，由此我们可以说由表4-7显示的利率是“公因为它们正确地反映了市场的期望〈也就是对应于预期。将资金投放1年然后再投资4年会同一个5年的投资带来相同的回这些利我们假设将来的预期1年期利率同今

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