期货期权及其他衍生产品pdf(期权 期货及其他衍生产品pdf)

本文节选自《期权期货及其他衍生产品（原书第11版）》电子版：

F0=25e(0.10-0.0396)0.5=25.77〈美元)5.7远期合约定价在刚刚承约远期合约时，其价值为0，但在承约合约之后，远期合约价值可能为正也可能为负。对银行或其他金融机构来讲，每天计算这些合约的价值是非常重要的《〈称为对合约按市场定价或逐日盯市，markingtothemarket)。采用前面引入的符号，假设K征以前成区合约的交割价格，合约的交割日期是在从今日起T年之后，r是期限为T年的无风险利率，变量F0表示目前的远期价格，即假如在今天成交的话，合约的交割价格，我们还定义f为远期合约

期权.期货及其他衍生产品第11

在今天的价值。清楚地理解变量F0、K和ff的含义非营重要。如果今天正好是合约的最初成诡日，那么交割价格K等于远期价格F0，9f是0。随着时间的推移，K保持不变〈因为已经被合约确定)，但远期价格F0却会变动，而且远期合约的价人条以变碟或下或抽。对于远期合约的多头方〈既可以是在投资资产上也可以是在消费资产上)，合约的价值是三=(开-K)e7《5-4)为了说明陈(5-4)是正确的，我们构造一个组合:中以远期价格K生生作风区在后让人凶以远期价格F0在时间T卖出标的资产。组合中第合约在时间T的收益为ST-K，第

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2个合约的收益为F0-ST，总收益为F0K。因为这个数值在今天是已知的，因此交易组合无风险，它在今天的价值等于在时间T收益的贴现值，(F0-K)e-rYT。因为F0是今天天约远期合约时的远期价格，所以按区害价格F0实出资产的远期合约价值为0，由此可见，有具有交割价格K的合约《多头)在今天的价人全O0erT。类似地，以执行价格K卖出资产的远期合约《空头)的价(K-F0)e=-TT【例5-4】一个无股奶股票上的远期合约多头是在以前成交的。这个远期合约还有6个月到期。无风险利率《连续复利)为10%，股票

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