期权期货及其他衍生产品第几版好(期权 期货及其他衍生产品11)

本文节选自《期权期货及其他衍生产品（原书第11版）》电子版：

SN报。类似地，以1年期借入资金然后在接下来的4年每年都再进资，这样同一个5年期的贷款会带来一样的融资费用。表4-7银行给客户提供各种利率|驻串语期限〈年)存款利率住房贷款利率13%6%53%6%假定你将资金存入银行，并且你认为利率上涨与利率下降有相同的可能性，你此时是会将资金以3%的利率存入1年期还是会以3%的利率存入5年期?你此时往往会将资金存入1年期，因为将资金锁定在较短期限会给你带来许多方便而且只在较短的时间内锁定你的资金。现在假定你需要住房贷款，你仍然认为利率上涨与下降的可能性相同，你:此时是会选一个1年期6的住房贷款还是会选一个5年期、6%的住房贷款?这时你往往会选择一个5年期的住房贷款。因为这样做会将你的借款利率锁定在今后5年，从而你会面临较低的再融资风险。当银行提供如表4-8所未的利率时，人多数仓表次客户会选择1年期存款，同时大多数住房贷款客户会选择5年期贷款。这样一来，银行的资产与负全就人产生不匹配的现象，从而对净利息收入产生风险淫。利有降低时不会产生问题，银行的贷款收入仍为6%，而支撑贷款的和次利县低于3%，因此利息收入会增加。但当利率上涨时，银行贷款收入仍

期权期货及其他衍生产品frm

为6%，存款费用高于3%，由此使银行净利息收入降低，当1]年利率上涨幅度达到3%时，净利上收入会变为0。表4-8提高5年期利率以达到资产负债的匹配期限〈年)存款利率住房贷款利率13%6%本4920796资产负债管部门的职责总是将带来收入的砍六期限定漆利居费用的负债期限进行匹配。一种手段是提高5年的存款与住房贷款利率。例如，我们可以将利率调节为表4-8的形式，这时5年期的存歼利率为4%，5年期的货亚利率为7%。这样做会将5年期存款与1年期住房贷于变得相对来讲更有吸引力，一此选择交人7中1年基体次的投资者会将自己的资金转入到表人入-8中所示的5王期仓堵;一些选择表4-7中5年期住房贷款的投资者会选择1年期住房贷款，这样所带来的效果可以使资产和负债得以匹配。如果投资者仍然过多地渴反1年基存坎和5年住房贷款而造成资产负债的不平衡，我们可以进一步提高5年期存款贷款利率，这样会逐渐消除资产负债的失衡。如果所有银行均按以上所描述的方式进行资产负便管理，其效果是长戎和雍比斋期的将业短期利率要两，这一现象融是所谓的流动性偏好理论。在大多时候收益率曲线都是呈上升形状，只有当市场预期短期利率会剧烈下

期权 期货及其他衍生产品pdf版

跌时才会出现下降形状。许多银行都已经建立了一套用来检测客户业务决策行为的完善系统，当看到资产与负债有不匹配现象时，他们可以对利率稍微调整。有时利率互换〈在第7章中将会讨论)等衍生产品也会被用来管理利率风险敞口，这样能使银行保证利上收入的稳定并达到降低风险的目的。但并不是所有的银行都能做到这一点。在美国，20世纪80年代一些信贷公司和1984年大陆伊利诺伊国民银行破产的原因在很大程度上是由资产和负债的不匹配所引起的，这些失败都给美国的纳税人造成了巨大的损失。4.12.2流动性除了以上描述的问题外，投次组合期限的不匹配还会造成流动性困难。考虑一家金融机构，其5年期的固定利率贷款由3个月的批发存款来支撑。人金融机构认识到自身对利率上升的风险敞口，因此对利率风险进行了对冲“〈一种做法是利用前面提到过的利率互换)。这样做以后，金融机构仍然会有流动性风险。批发存如次人有可能会对爹融机构失去信心，因此不愿意再将资金借给金融机构，即使有足够多的股权资本的金融机构仍会深陷流动性的泥潭，甚至遭遇破产。如业界事例4-2所示，这一类流动性问题是在2007年开始的金融危机中一些金融机构破产的主要原因。

期权期货及其他衍生产品第九版pdf

综上：期权 期货及其他衍生产品11值得推荐阅读