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香帅金融学讲义 百度云
选自《金钱永不眠Ⅱ》香帅无花金钱永不眠电子书
Z: 不实施减排时，温室气体造成的最大损失
这就是今年诺贝尔经济学奖两位得主的核心思想。当然，作为过
去三四十年最具影响力的经济学家，两人的涉猎都非常广泛，对经济
增长、福利、环境、城市等重大议题都有特别深入的研究，真正让他
们大放异彩的，还是罗默的“内生增长理论”，而诺德豪斯则是“气
候变化经济学”的葛基者。
这两个命题都是对人类社会未来增长方式的前瞻性和反思性研
究，按照诺奖委员会的说法，这两位学者得奖的原因，是把人类经济
增长两个最根本的约束一一自然资源和知识，用科学、量化的方法引
入经济学研究的理论框架。他们的研究把人类社会对经济增长、知识
创新、自然环境之间内生性关系的理解推上了一个新台阶。22 来自欧洲的“整体业务证券化”
2016年“两会”期间，“资产证券化”先后在李克强总理的政府
香帅北大 得到
工作报告和央行时任行长周小川答记者问中出现。其实，资产证券化
是个笼统的称呼，比如总理和时任行长强调的这两种证券化是很不一
样的产品。
在《金钱永不眠》一书中我们讲过，资产证券化就是将一组
(个) 流动性较差但预计能产生稳定现金流的资产通过一系列的结构
安排和组合，对其风险和收益进行分割和重组，从而将资产的预期现
金流转换为流动性较好和信用等级较高的金融产品的过程。
自20世纪中期开始，美国通过发行房地产抵押贷款支持证券
CMBS) ，发展了本国的房地产市场。后来，通过对更多基础资产〈信
用卡贷款、学生贷款、应收账款等) 运用证券化技术，资产证券化的
金融创新在美国风靡一时，各种产品层出不穷。在2007年金融危机期
间，部分资产证券化产品〈如再证券化产品CD0) 受到较大冲击，资产
支持债券占美国债市份额从颅峰的37%下 降到2009年的12%。但是随着
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人们对危机认识的深入，对市场进行拨乱反正，资产证券化也开始逐
渐回暖，到2014年末回升到27. 8%的水平。这大致是美国资产证券化发
展的极简史。
我们把目光转向欧洲。20世纪80年代是美国资产证券化市场创新
的一个高峰期，与此同时，这种金融工具的概念由美国传入欧洲。从
善如流的英国人民很快吸收了这一经验。1987年，全英住房贷款公司
CNHLC) 发行了英国历史上第一笔居民住房抵押贷款支持证券
(RMBS) 。其后，同美国资产证券化的发展历史相似，欧洲资产证券
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《金钱永不眠Ⅱ》信息
书名：金钱永不眠Ⅱ
作者：香帅
出版社： 中信出版集团
出版时间： 2022-1-1
ISBN： 9787521737622
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